大输液行业两龙头公司业绩触底回升

发布日期：2012-11-10 | 浏览次数：77945

受国家政策调控影响，大输液行业去年整体利润出现大幅下滑，许多公司销售的价格已逼近成本线，这给科伦药业(002422)、华润双鹤(600062)等上市公司带来一定负面影响。据每日经济新闻(微博)报道，今年以来，随着行业整合的加速，政策面的因素将带来供给缺口，落后产能的退出以及新版GMP的停产认证将为优势企业腾出市场空间。

新版GMP认证带来机遇

去年以来，大输液产品一度沦落到“卖得比矿泉水还便宜”的尴尬境地，其原因也是多方面的。一方面，由于这几年国内大输液投资过热，2011年我国大输液企业高达300多家，产能严重过剩。同时2011年以来全国绝大部分省份进行了以“双信封”模式为特征的基本药物招标，在输液行业厂家众多的背景下，价格竞争惨烈，250ml玻瓶输液在吉林招出了0.84元/瓶的低价。大输液产品中标价下行导致行业内过度竞争，相互杀价，导致部分企业甚至是成本价高于中标价，大输液生产行业因此陷入微利甚至亏损的状态。

另一方面，输液行业集中度偏低，根据东方证券研报显示，在美国，百特垄断了全美80%的输液市场，贝朗和雅培占20%市场份额;在欧洲，大输液市场基本被费森尤斯卡比、贝朗、百特和法玛西亚等大公司所占领;在日本，大冢公司占50%的市场份额。在国内，2006年输液行业前十强企业生产集中度约为23.37%，2008年为48.4%，2010年超过50%。与海外成熟市场相比较，我国大输液行业的市场集中度仍然较低。

此外，根据新版GMP要求，大输液企业必须在3年之内进行改造。由于新政策是从2011年3月开始执行的，2013年将是大限之期。而新版GMP认证成本高昂，小厂家没有认证动力。大厂家如科伦药业等就因为多条生产线进行新版GMP改造而停产，对业绩造成负面影响。因此，受到行业整体影响，曾经的牛股科伦药业、华润双鹤去年都面临着较大压力，股价也从高处一泻而下。

不过，正如一句老话所说，守得住黑暗才看得见光明。正是因为经历过镇痛的洗礼，优质企业方能在行业洗牌中脱颖而出。

在98版的GMP实施后，全国5000余家药品生产企业中，最后只有不到4000家通过认证，近三分之一的企业退出市场。而标准更为严格的新版GMP必将给制药企业的经营环境带来更大考验，小企业尤为严重。有市场人士预计，新版GMP政策将促使一批盈利能力低下的企业退出市场，而上市公司则有望凭借现有的产能、规模优势填补市场供给缺口。

上市公司触底恢复

科伦药业、华润双鹤等大输液龙头企业业绩已逐渐触底回升。根据东方证券研究，科伦药业旗下的湖南科伦、辽宁民康、河南科伦、昆明南疆、浙江国境药业等6家企业的全部或部分车间共有8条大容量注射液生产线、1条塑料安瓿生产线、2条玻璃安瓿生产线完成了新版GMP改造，并通过了新版GMP认证的现场检查一环。公司受产能限制，软塑包装输液产品出现严重供不应求。目前，公司正在加快河南科伦、贵州科伦、山东科伦、黑龙江科伦等企业新生产线的建设和GMP认证准备工作，力争产品早日上市，缓解供应紧张的局面。