经理需要了解的财务报表

 

  从一个杂货店的老板到公司的大股东，从普通的工程师到银行家，都需要从不同角度了解财务报表，但是财务报表对于公司经理最为重要，不管这些经理在公司具体的职务是什么。如果缺乏对公司财务数据的真正理解，经理们就无法分析公司面临的问题，采取正确有效的措施，更无法预测他们的决策将会给公司带来何种财务上的影响。

 

 

  １．财务报表简介

 

  从财务角度来讲，公司就是一组正在被使用的资金(Funds),会计师称之为资产(Assets),这些可用资金是从不同渠道筹集来的，比如股东（Shareholders）或债权人(lenders),会计师称之为股东权益（Equity）和负债（Liabilities）。一项最基本的报表是资产负债表（Balance Sheet）。资产负债表仅仅是指在某一具体时间点上，公司所拥有的不同资源以及公司使用这些资源转换成为经营资产的状况。通过利用这些资产，公司的各种项目得以正常运作，这些被称为收入（Revenues）或费用支出（Expenses）的术语是用于解释公司利润收入或收益（Profit）是如何产生的，由此作出的报表就是损益表（Profit&Loss statement）或者（Income statement）收益表。阅读这种报表就像在看一部电影，记载一个固定时期内公司的收入以及费用支出，如果在确定的会计期限内公司所获的收入超过收入产生过程中所产生的费用，收益表是用来体现公司的盈利或亏损情况的。公司聚集了一定数量的资源，并按照经营的需要形成一定的资产，通过经营这些资产，造成赢利，同时相应地产生现金流量（Cash flow）。公司净现金流量的一部份，被用来回报那些将资本投入公司的投资者（Rewards），另一部份则留在公司内部，成为所谓的自身融资（Self financing），用于公司的再发展，在下一个财政年度内，公司的资源会相应增加，公司的资产也随之增加，随着公司的经营效率逐步提高，会产生更多的利润和现金流量，增加的净现金流的一部份，又将重新投入到公司中来，这样的良性循环将周而复始，反映上述现金流动情况的就是被称作现金流量表（Cash flow statement）。以上的简短介绍表明财务管理从本质而言，是对以下三个基本方面的管理：1公司资产结构（Financial structure）/（资产负债表），供大家思考的问题有，公司所使用的类似于鸡尾酒般组合的资源是否正确，这些资产的组合是否令人满意。2公司盈利能力（Profitability）/（损益表），相应的问题有“如何评估公司的盈利性”，如何具体计算公司的盈利能力。3资产流动性（Liquidity）/（现金流量表），问题包括公司产生的现金流量有多少，如何提高公司的净现金流量，事实上，导致财务管理趋于复杂的原因是我们必须同时考虑以上三个方面的问题。综合地说，公司如何获得最佳资产结构从而具有盈利性和流动性是最需要思量的事情。

 

  ２．财务报表分析

 

  ２．１资产负债表/资产结构

 

 

 

  2.1.1资产负债表结构：一个标准的资产负债表由五个部份组成。我们首先看到的是流动资产（Current assets），这些资产在公司经营周期内被更新，公司经营周期（Operating cycle）是指从购买原材料到产品售出货款收回之间的时间。固定资产（Net fixed assets）或长期资产是指在公司经营周期内并未被更新的资产，例如房产、设备和机器，按资产折现的标准区分这些固定资产理论上是成立的，但实际上许多公司经常会自由处理掉一些固定资产，比如邻近建筑物，或者较好地段上的土地等。另外，一些流动资产如存货，可能难于尽快销售以换回现金。关于股东权益与负债，在这方面我们看到的是流动负债（Current liabilities），流动负债是指所有必须在一年内支付的公司负债，包括应付账款（Accounts payable），各种增值（Values Accrual）如累积税款（Accrue taxes），累积负债（Accrue liabilities）等,以及从银行或其它金融机构获得的短期贷款。长期负债（Long term debts）是指公司需要在一年之后支付的所有债务。股东权益（shareholders’ equity）也称做所有者权益（Owners’ or Simply equity）或净资产(Net worth),是指股东在公司中的投资部份的价值，股东权益包括普通股（Common stocks）和留存收益（retain earnings）。长期负债和股东权益合在一起常被称作长期（永久性）资本（Permanent capital）。

  

  2.1.2流动资金＆流动资金需求：

 

  从这份标准的资产负债表，我们可以推导出两个基本概念，1.流动资金（Working capital）2.流动资金需求（Working capital requirements）。流动资金是指永久资本和净固定资产之间的差额，是用来衡量公司长期可得资金和长期所需资金之间的差额。流动资金代表着在公司经营周期内长期可利用的资金或资本。流动资金还可以被计算为流动资产与短期负债之间的差额，但如果我们把流动资金按此定义，就会造成一种误解，即流动资金受到日常交易的影响，这将会对理解财务报表造成不良影响。因此需切记的是，流动资金是公司长期经营政策所导致的净财务收入。流动资金并不是每天变化的，它有赖于公司长期决策相关的战略安排。

 

  流动资金需求则是一种周期性需求，也就是公司经营周期内所需要的资金与周期性资本。一个公司必须为已经生产出来的或正在生产过程中的产品提供资金支持，这些是公司的存货。公司还要为已经生产出来正处于销售过程中的产品提供资金支持，直至收回货款为止，这部份就是公司的应收账款（Accounts receivable）。相应的，公司也可以通过信用采购在付款之前先得到部份原料，从而减少公司经营周期内的资金需求，这部份则属于应付账款（Accounts payable）。除了应付账款，公司还可以从与公司经营周期相关的非财务性债务获益，例如税款（应付税款和累积税款），社会保障金，关税支出等，这些不同类别的科目统称为其它应付款（Accruals）,通常财务上把其它应付款与公司流动资产中的预付支出如预付税款，预付保险金等归并在一起列为公司经营相关的提前付款，由此，我们可以得出净其他应付款=其它应付款-预付账款。总之，流动资金需求=（存货+应收账款）-（应付账款+净其它应付款）。这里，我们并没考虑到资产方面的现金和流动资产，以及负债方面的短期负债。流动资金需求通常是正值，不过也会有时表现为负值，这意味着公司经营周期中多余的资金。

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   2.1.3净现金流量

 

  一家处于增长中的公司，其流动资金需求也会相应增加，由此产生的投资应被视为任何新产品投资项目中公司财务支出计划中的一部份，一定情况下，流动资金需求会随着商业季节性波动而变化。由于流动资金是指公司在提供长期资产之后，流入公司经营周期的可利用资金，流动资金需求是指公司经营周期所必需的资金，因此公司的资产负债表可以被解读为两者间的互动，显而易见，流动资金与流动资金需求间的差额反映了公司的净现金流量（Net cash position），如果前者大于后者，净现金流量为正值，反之则为负值，也意味着公司需要外部的短期借款，票据贴现等短期融资。最基本的会计原则是公司总资产等于公司总负债与股东权益之和,净现金流量=流动资产（现金，可流通证卷以及短期投资）-（短期负债，短期借款，票据贴现和其它短期利率债务）。

 

  资产负债表有三种最主要的评价，首先该公式表明公司的资产流动性，是公司（长期）战略和（短期）经营策略带来的结果。只要比较一下公司的流动资产和短期融资，我们就可以得出公司的现金流量，长远来讲，在公司进行计划和长期预算方面利用该公式进行分析有着极为重要的意义。如果可以预测公司的流动资金，就有助于制订投资计划来反映固定资产未来的变化及融资计划来反映永久资本未来的变化；如果可以预测流动资金需求，比如结合了销售情况后，我们就能够预测该公司未来的净现金流量；第二种评价是指资产负债表基本公式表明流动资金的重要性不在于其本身数量的多少，需在于其和流动资金需求间的关系。一家拥有高流动资金的公司也会陷入财务危机，因为公司的流动资金需求可能更高。最后，流动资金与流动资之需求间的关系经常是动态发展的，而非一些固定的数据。对流动资金影响最大的是关于投资和撤资的战略决策，股票发送与股票回购，发行长期债卷，职员退休计划，影响公司留存收益水平的分红政策等；影响流动资金需求的政策有改变存货数量的经营政策，应收账款政策，应付账款政策以及净其它应付款政策等。