启迪药业集团股份公司（启迪药业，000590）10月28日发布的2022年三季报显示，报告期中，启迪药业增收不增利，应收账款高企。截至本报告期末，公司营业总收入3.72亿元，同比上升71.81%，归母净利润1569.91万元，同比下降59.81%。

图1：启迪药业2016-2022年核心销售数据

一、主打古汉养生系列

启迪药业的主要中成药产品为古汉养生精（口服液、片剂）、养心定悸颗粒、健肾壮腰丸等。

核心产品古汉养生精是根据长沙马王堆汉墓出土的竹简医书《养生方》，精选道地中药材，运用现代科技研制而成的纯中药制剂，曾被评为国家秘密技术项目品种和国家中药保护品种。2021年，公司中药及保健品收入2.85亿元，营收占比94.71%。

本期，天地云图中药产业大数据平台就从古汉养生精涉及原料角度，对企业的中药原料成本压力进行简单评析。

二、古汉养生精核心原料

表1：古汉养生精核心原料

该药具有补气，滋肾，益精的作用，可用于气阴亏虚、肾精不足所致的头晕、心悸、目眩、耳鸣、健忘、失眠、疲乏无力；更年期综合征、病后体虚见上述证候者。

三、古汉养生精核心原料涨跌

表2：古汉养生精核心原料涨跌表（单位：元/公斤）

古汉养生精核心原料在2021年1月-2022年11月期间，8种原料品种价格上涨，占比66.7%，1种原料价格走平，占比8.3%，3种原料价格下跌，占比25%。

四、古汉养生精核心原料行情分析

人参，产区产新结束，受疫情影响，产地交易不快，陆续有新货到市，市场近来小批量走动较好，行情保持坚挺运行，现生晒45支价格在350-360元（公斤价，下同）之间。商家勤进快销，今年产量将决定后市价格走势。

黄芪，上市量较大，行情基本稳定，岷县产地大约有90-100吨货源出售。0.6-0.8cm规格黄芪节价格在26.5-32元，0.8-1.0cm规格黄芪节价格35-39元；1.0-1.2cm规格黄芪节售价39-46元；1.2-1.4cm规格黄芪节价格在47-54元；药厂投料规格毛芪成交价格在15-16.5元。市场黄芪消化不快，价格保持稳定不变。

枸杞子，受宁夏等地疫情影响，来货量不大，有商购货走销，行情稳坚，现在市场枸杞子宁夏统货售价在45-50元，选货价格55-65元；河北统货价格40-45元；新疆统货行情在37-38元之间。市场库存充足，短期内行情难有太大改观。

女贞子，产新结束，市场库存充足，货源走动缓慢，价格依然不理想，目前市场统货多要价在2.5元左右，净货价在3元左右。商家随购随销，行情持续低迷。

菟丝子，新货已陆续上市，市场目前货源供应有量，虽然产地行情小幅走高，市场商家对其有关注但力度不高，价格暂时波动不大，现一般货价格在25-26元之间，水洗货价格在28-29元。

金樱子，产地产新深入，当前所产货源为后期货，质量提高，近期市场货源充足，走销一般，行情与前期保持平稳，现本地一般货价格在16-17元之间，好一些的货价格在18-19元之间，金樱子肉价格在40元上下。

淫羊藿，行情在高位运行，商家谨慎经营，多是按计划购买，行情趋于平稳，现市场甘肃货因质量不等、持货商售货心态不同，多要价在150-180元之间；东北货报价在130元左右。短期内市场以消化库存为主，价格波动不大。

白芍，产区来货正常，市场货源走动也正常，行情在近期总体波动不大，现小片价格在24-25元之间，中片价格27-28元，大片价格32-33元；尾芍多要价在15元左右，三四级货价在20-21元。

五、综合点评

1、白芍、淫羊藿等品种采购成本压力较大  原料压力测试显示，目前古汉养生精原料从供应量压力上看，主要来自于白芍、淫羊藿、甘草等；而从质量压力上看，主要来自于淫羊藿等。

2、白芍产量不大加上人为囤积，后市难跌 白芍作为年用量在15000-20000吨的大品种，长期价格不高，2021年三四级货行情跌至11元附近，导致种植户种植积极性大减，前期高价扩种的山东、河南、山西、江苏、湖南、湖北、四川等地种植规模大幅度减少，亳州道地产区种植面积也不成规模。受此影响，白芍行情出现复苏，三四级统货价格上涨到21元左右，几乎翻了一倍。

目前来看，未来几年白芍产量不会大，就算行情继续大涨，按照白芍的生长特性，也需要等到2027年以后产量才能大增。上一波白艾三四级货的价格峰值在27元，因此针对此轮行情，首先需要关注价格何时能突破27元。