近日，2022年《财富》中国500强排行榜发布。《财富》中国500强从2014年发布至今已有9届，影响力不容小觑。500强主榜单以营业收入来衡量企业排名，此外还有最赚钱的40家公司、利润率最高的40家公司、净资产收益率最高的40家公司、亏损公司以及35个行业的子榜单。

这些榜单里有哪些医药企业上榜？与往年相比有哪些变化？其中又反映出行业哪些结构性的变化？

20家医药企业入围

《财富》500强主榜单比较“简单粗暴”，比的就是企业2021年全年的营业收入，且只看上市公司。榜单里排行第一的公司中石化年营收是27408.84亿元，排行最后一名的公司中国飞鹤年营收是227.7亿元。以227.7亿元为界限，2022年主榜单里超过这个营收水平进榜的医药行业企业共有20家。其中，“医药、生物制品、医疗保健”子榜单有13家企业，“专业连锁销售”子榜单有6家企业，“机械设备、器材制造”子榜单有1家企业。

新晋、落榜、未入选者

相较之下，《财富》500强2021年榜单医药企业共有19家。2022年榜单里新进了科兴控股、重庆智飞和药明康德3家企业，而瑞康医药和人福医药2家公司落榜，总体净增1家企业入榜。

落榜的瑞康医药原本是医药商业企业里异军突起的一家上市企业，但前些年的疯狂收购留下了“后遗症”，2020年、2021年连续两年营收大幅下降，此次更是直接跌出《财富》500强榜单。人福医药则是因剥离避孕套等业务导致营收大幅变化，未来还是有回归榜单的可能。

另外，复星医药（营收390.05亿元）与国药一致（683.58亿元）没上榜的主要原因或是两家公司的母公司复星国际和国药控股均有上榜，可能制榜方考虑不重复计算就没有纳入榜单。同时，其实医药行业还有“隐形冠军”如扬子江药业和齐鲁制药，以两家公司的销售体量入榜应该绰绰有余。

科兴控股、重庆智飞的入榜均与新冠疫情以来疫苗业务的爆发式增长有关。科兴控股因为新冠疫苗的大量销售2021年全年营收同比增长近38倍；重庆智飞则受益于疫苗整体市场的利好，营收从2020年的151.9亿元增至2021年的306.52亿元，增长101.79%。与此同时，CRO领域的王者无锡药明康德继续受益于临床研发外包市场的持续增长，2021年营收增长38.51%至229.02亿元，首次入榜。

疫苗业务爆发式增长

子榜单方面，最赚钱的40家公司里，医药行业只有因新冠疫苗大卖的科兴入榜。

这个榜单以净利润进行排行，其中榜单末尾的房地产公司龙湖集团2021年净利润也达238.54亿元，医药行业除了异军突起的科兴超过这个门槛外，其他企业离这个净利润要求还差得很远。

除了科兴、中国生物制药以及因疫苗业绩暴涨的智飞生物，20家入榜企业的其他家净利润都没有过百亿元。

净利润率和净资产收益率最高的40家公司有中国生物、科兴控股和重庆智飞三家公司，其背后原因与前述相同就不赘述。

另外，值得注意的是财富500强中的亏损企业名单里没有一家医药企业，看来尽管受到带量采购、疫情等的冲击，医药行业仍然显示了其发展的韧性。

三大启示

01、无一家亏损彰显行业韧性

尽管面临政策面带量采购以及客观环境等诸多挑战，20家入榜医药企业没有1家亏损企业。与此相比，互联网、房地产、航空、教育、零售等行业都有不少亏损企业，其中有些是受疫情影响，有些是受政策影响，有些是行业本身发展规律使然。而面临疫情与政策双重影响，医药行业仍然能够保持持续盈利，说明了行业本身的韧性。做为刚需产业，医药产业未来发展潜力还很大。

02、“短好”能否铺垫“长利”

新冠疫情影响下业界对疫苗产业普遍重视，由此推动了科兴与智飞业务的迅猛发展，投资科兴的中国生物也从资本市场获得了很大回报。

不过，新冠疫苗市场的可持续性存在很大不确定性，短时间获得巨大收入的科兴要借此在其他疫苗领域形成突破并形成商业转化的挑战很大。即便科兴能够保持战略定力持续加注研发，未来大概率也会有较长一段时间业绩低迷，蓄势恢复后也难以达到今天这样的体量。

与此相比，在代理疫苗产品的同时已经布局自有疫苗开发多年的智飞生物，更具有业务可持续性。

03、药械与国际巨头差距缩小

颇为遗憾的是，除了国药控股、上海医药和华润医药三家商业巨头外，制药与医疗器械公司都不在百强名单。与此相比，《财富》美国500强前100强里除了几大商业公司、医疗保险公司、PBM公司外，还有强生、辉瑞、艾伯维、默沙东、百时美施贵宝、雅培诊断、赛默飞7家大型医药或者器械公司在列。其中排在最前面的强生（第37名）年收入937.75亿美元，约合人民币6336.75亿元，排在最后的赛默飞（第92位）年收入也超过392亿美元，约合人民币2649亿元。

《财富》中国企业500强榜单里，制药及医疗器械企业只有石药、中国生物、恒瑞和迈瑞等几家。

好消息是，从2015年开始，在医改及资本市场等力量的共同推动下，中国医药研发水平与美国的差距正在逐渐缩小。而今，市场上前沿的研发领域如ADC药物、CAR-T药物等都有中国企业布局，一些企业如荣昌生物的ADC药物海外授权金额达24亿美元，也说明了国际市场对中国医药研发能力的逐步认可。

结语<<<

面临行业挑战，虽然不少医药人感觉很“卷”，但这可能正是中国制造强大之处，国内强竞争下的“卷”正是国际市场竞争力的来源。一旦制药、器械等领域的中国企业在研发上形成全球性突破，以中国制造的成本优势，未来拓展国际市场充满无限想象空间，破千亿元营收的中国制药或器械企业必将出现！