2020年，新冠疫情肆虐全球，疫情冲击下的全球经济形势正在深刻变化。中医药在国内疫情控制的全过程中发挥了重要作用，再一次展现出中国智慧。另一方面，随着第三批国家集采顺利开标，仿制药降价潮越演越烈，集采常态化已是大势所趋，未来生物药、中成药均有可能被纳入，在这样的渠道浪潮裹挟下，中药配方颗粒、中药饮片反倒成为了市场中的坚硬磐石。

表1：中药配方颗粒、饮片主要上市药企业绩情况（单位：亿元）

注：康美药业半年报未披露相关板块具体数据，   　　

本文不列入分析   　

中国中药领军配方颗粒，经典名方抢占复方制剂市场先机   　　

图1：中国中药2020H1各业务板块的营业情况（单位：亿元）

　　来源：公司半年报   　　

中国中药上半年营业额约66.55亿元，同比下滑4.1%。其中，中药配方颗粒业务营业额约45.7亿元，占总营业额的68.7%；中成药业务营业额约13.0亿元，占总营业额的19.6%；中药饮片业务营业额约5.7亿元，占总营业额的8.5%；中医药大健康业务营业额约0.4亿元，占总营业额的0.6%；产地综合业务营业额约1.7亿元，占总营业额的2.6%。   　　

中药配方颗粒产品可根据治疗方案快速调剂，在保留中医学辨证施治、随症加减的优势下，确保中医用药的精准、有效、便捷和连续。疫情期间，包括金叶败毒颗粒、玉屏风颗粒两个独家基药品种在内的20多个中成药品种被纳入30余份新冠肺炎防治方案，应用于新冠肺炎的防治一线；子公司广东一方制药受托为广东省30家定点收治医院生产透解祛瘟颗粒（肺炎1号方），国药集团同济堂（贵州）受托为贵州省机关事业单位、各院校生产柴葛畅原合剂和达原消毒合剂。早前，广东一方制药受让“三药三方”中的化湿败毒颗粒，与中国中医科学院的专家团队合作，目前正积极推动该产品上市。   　　

此外，中国中药加快全国布局企业中药配方颗粒落地工作，上半年新增云南天江一方药业实现对外销售，重庆天江一方药业获得地方试点牌照，目前集团已获得10张配方颗粒地方试点牌照。截至2020年6月30日，集团已累计建成中药配方颗粒提取车间12个，达产产能近7万吨；建成标准化中药配方颗粒制剂基地九个，达产产能近2万吨；建成标准化中药饮片生产基地19个，达产产能近7万吨，产能布局覆盖23个省、直辖市。   　　

近年来，中国中药积极开展经典名方研究，抢占中药复方制剂市场先机。据悉，集团用已有中药配方颗粒单味药材标准的研究优势以及覆盖中药全产业链的资源优势，加速推进35个经典名方研究工作，上半年已完成11个经典名方品种考证及初步方法建立，其中两个品种已完成经典名方物质基准研究。   　　

红日药业配方颗粒营收10亿以上，血必净火了，5个1类新药提上日程   　　

图2：红日药业2020H1各业务板块的销售情况（单位：亿元）

　　来源：公司半年报   　　

红日药业2020年上半年实现营业收入27.8亿元，同比增长21.61%；净利润3.4亿元，同比下降1.86%。其中，成品药实现销售收入3.8亿元，同比下降32.07%；中药配方颗粒实现销售收入11.5亿元，同比下降7.17%；医疗器械实现销售收入9.6亿元，同比增长355.69%；辅料及原料药实现销售收入2.1亿元，同比增长5.09%。   　　

公司全资子公司北京康仁堂主要产品为中药配方颗粒，目前产品超过600种，基本涵盖了中医临床使用频率最高的所有品种。在配方颗粒拓展战略的背景下，公司着力布局生产基地，天津康仁堂、重庆康仁堂、河南康仁堂、红日药都、湖北辰美、佛慈红日等下属公司专业从事中药饮片和中药配方颗粒生产：天津康仁堂2019年经过认证，成为公司第二大产能基地；湖北辰美、河南康仁堂、重庆康仁堂取得了配方颗粒生产许可证；佛慈红日完成饮片认证，开始饮片加工销售，配方颗粒生产项目开工建设。   　　

在成药方面，不得不提因疫情“火了一把”的独家产品血必净注射液，该产品是目前国内唯一获批治疗由感染诱发的全身炎症反应综合征（脓毒症）、多脏器功能失常综合征和重型、危重型新型冠状病毒肺炎的药物。2019年，该产品通过医保谈判进入国家医保目录，限二级及以上医疗机构重症患者的急救抢救；2020年疫情期间，血必净注射液被连续纳入国家试行第四、五、六、七、八版诊疗方案中，有了临床价值的验证，上半年空白地区医院开发情况良好，一季度血必净注射液实现营业收入1.78亿元，占公司营业收入超过15%。   　　

红日药业2020年新获批上市的盐酸莫西沙星氯化钠注射液中标了第三批国采，以第一顺位（中标价最低）拿下了天津、上海、广东等16个省（区），即将迎来市场大放量。新药上市有利于公司开拓市场，提升业绩，目前红日药业主要研发项目中有5个1类新药备受关注，其中适应症为抗肿瘤的PTS（对甲苯磺酰胺注射液）正申报生产CDE排队待审评，2020年有望完成发补研究，该产品是中国工程院院士钟南山挂帅研发的国际首创1类新药，是国内外首个通过肿瘤体内注射给药的，低毒、高效、广谱、特异识别染色的抗癌药物。   　　

表2：红日药业在研的1类新药情况

来源：公司公告   　　

香雪制药中药材营收破6亿，抗病毒口服液飙涨107%   　　

图3：香雪制药2020H1各业务板块的销售情况（单位：亿元）

　　来源：公司半年报   　　

香雪制药上半年实现营业收入18.2亿元，同比增长37.11%；净利润1.4亿元，同比增长152.47%。其中，中药材板块营业收入达6.3亿元，同比增长14.02%。   　　

疫情发生后，抗病毒口服液被国家、省、市三级列入新冠肺炎防控物资清单，也先后被列为广东、山东、云南、海南、武汉等多省市的新冠肺炎中医药防治相关方案的推荐中成药，在各地成为医务工作者及患者的一线预防用药，同时承担了国家肺炎疫情防控储备物资任务，市场对香雪抗病毒口服液的需求迅速扩大。   　　

此外，公司根据77位来自温病学、中医肺病、中医危急重症、中药学等领域的中医药专家联合开出的居家预防中药方，成功开发推出了“粤抗1号”凉茶、“粤抗1号”特配凉茶颗粒冲剂等防疫新产品，带动了公司业绩回稳。   　　

在化学药和生物制品方面，公司与美国生物制药公司Athenex于2019年12月签署了《授权协议》，就Athenex在研产品口服紫杉醇、口服伊立替康和KX2-391软膏的研发、商业化进行合作。9月1日，香雪制药披露了与Athenex合作进展，口服紫杉醇在美国的NDA申请获得优先审评，香雪制药表示，将积极推动口服紫杉醇在中国的申报工作，公司未来潜力可期。   　　

太龙药业饮片营收下滑10%，双黄连口服液一季度大卖   　　

图4：太龙药业2020H1各业务板块的销售情况（单位：亿元）

来源：公司半年报   　　

太龙药业上半年实现营业收入6.5亿元，同比增长9.21%；净利润2818万元，业绩稳步增长。受疫情期间停工停产以及下游诊疗机构停业等因素的影响，生产中药饮片的子公司桐君堂药业上半年加工饮片3300余吨，煎药57余万方，实现收入2.5亿元，同比下降10.86%。   　　

公司核心产品双黄连口服液在2020年被北京市中医管理局、辽宁省中医药学会、黑龙江中医药管理局及上海市、河南省、陕西省等省（市）卫健委会列入疫情防治推荐用药，双黄连口服液（儿童型）被河南省中医药管理局、卫健委列为儿童疫情防治推荐用药。一季度公司结合疫情防控的需要，积极组织防疫相关药品（主要是双黄连口服液）的生产、销售，保证市场供应，销售收入实现大幅提升；二季度国内疫情得到有效控制，双黄连口服液产品销量下降，公司加强对双黄连合剂（无糖型）、丹参口服液、乌金口服液等新产品的市场推广，扩大对基层医疗终端的覆盖，突出产品差异化竞争优势，为公司的后续发展夯实基础。   　　

昔日千亿市值现剩170亿，康美药业获国资搭救   　　

资料显示，主营中药饮片业务的康美药业于2001年上市，上市之初市值不到9亿元，2018年5月，康美药业市值破千亿，但因为陷入财务造假风波，股价和市值均大跌。近日，康美药业发布2020上半年业绩，营业收入25.17亿元，净利润亏损14.24亿元，截至发稿日中午收盘，康美药业最新市值仅为170亿元。   　　

据康美药业公布的调整后数据显示，2017年康美药业营业收入为175.79亿元，中药饮片业务营业收入为33.73亿元，占公司总营收19.2%；2018年营业收入为193.56亿元，中药饮片业务营业收入为41.42亿元，占公司总营收21.4%；从2019年的半年报开始，康美药业已不再把中药饮片业务的营收单独列出，但从公司的整体业绩能够推断，康美药业的风光已不再。   　　

9月2日，康美药业发布公告称，康美实业、公司实际控制人马兴田及其配偶许冬瑾、金信典当行、普宁国际与易林投资共同签署《表决权让渡协议》，为实现托管目的，在表决权让渡期间内，康美实业拟将其持有的公司29.90%股份对应的表决权及提名和提案权等权利无条件且不可撤销地让渡给易林投资行使。根据上述协议，易林投资拟作为托管实施主体，托管期限为协议生效后24个月。   　　

对于该项让渡计划，有业内人士认为，易林投资如果接受股份，有望给负债缠身的康美药业带来新的转机。数据显示，2018-2019年康美药业的资产负债率分别为64.30%、68.03%，2020上半年更升至69.16%，这时愿意接下康美的都是真勇士！   　　

早前业内就流传康美药业将有国资接手，公告显示易林投资成立于2020年，揭阳市城市投资建设集团持有其40%股权，广东省金服股权托管中心和广州神农氏中医药分别持有30%股权。再仔细一看，国家开发银行持有揭阳市城市投资建设集团62.26%股份，揭阳市国资委占股37.74%；广东省金服股权托管中心是广东省国资委100%控股；广州神农氏中医药则为广药集团全资子公司，广药集团由广州市政府100%控股。简单来说就是，接手康美药业背后的股东其实包括了揭阳市国资委、广东省国资委、广州市政府。   　　

与康美药业战略合作，广药集团早已出手。2019年9月，广药集团与康美药业签署战略合作协议，双方将在中药材供应链管理服务、产品渠道服务等领域开展合作。结合三个股东企业的背景，未来由广药集团负责康美药业的具体运营几率较大。   　　

来源：公司半年报