同花顺医药生物中药板块共68家上市企业，已有67家发布2019年年报，ST康美（康美药业）只发布2019年主要经营业绩，年报预计推迟到6月发布。其中，8家企业亏损，亏损最严重的就是因财务造假而被重罚的ST康美。

ST康美亏损最多，涉财务造假等被处罚

亏损的8家企业分别为ST康美、吉药控股、东阿阿胶、精华制药、康恩贝、嘉应制药、太极集团、龙津药业和国发股份，亏损最多的是ST康美。ST康美发布的2019年主要经营数据显示，报告期内，公司实现营收112.63亿元，同比下滑36.07%；归属于上市公司股东的净利润为-36.48亿元，同比下滑1057.10%。

成立于1997年的康美药业产品以中药饮片为主，2001年上市，曾是A股的医药白马，市值曾超千亿元。2018年开始，康美药业风波不断，被质疑财务造假及公司实控人操纵股价等。2018年12月，中国证监会在日常监管时发现康美药业财务报告涉嫌虚假陈述等，遂对其立案调查。

5月15日，康美药业发布公告显示，公司财务造假一案调查、审理终结，中国证监会认定康美药业财务造假四大违法事实，对公司及其实控人、高管等处以10万元-90万元的处罚，并对马兴田、许冬瑾夫妇及邱锡伟采取终身证券市场禁入措施，对庄义清、温少生、马焕洲采取10年证券市场禁入措施。

半数企业研发投入占营收比未达中位数

中药企业的研发投入低一直饱受诟病。2019年，中药企业研发投入占营收比的中位数仅为为3.28%，除3家未公布研发数据的企业外，只有33家中药企业达到/超过这个水平，研发投入占营收比超10%的仅有两家，分别为龙津药业和康缘药业。其中，龙津药业研发投入2930.05万元，占营收比为10.64%；康缘药业研发投入4.65亿元，占营收比为10.18%。

还有32家中药企业研发投入低于3.28%的中位数。其中，白云山、大理药业、太安堂、云南白药、信邦制药、国发股份的研发投入占营收比均未超过1%。

“中药企业的研发投入同比有所增长，此前有一半的中药企业研发投入不到1%。”北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣指出，由于新药组方需要做临床试验，否则无法通过，倒逼企业不得不加大研发投入。“因为同质化竞争太大，一些中药企业主动强化研发来提升自身市场竞争力，优化产品结构。另外，植物药研发方向是全球趋势，很多企业愿意在植物药研发上投入。”

3家企业销售费用占营收比超过60%

68家企业的销售费用占营收比中位数为34.29%，超中位数的企业共有34家，龙津药业、大理药业、嘉应制药三家企业销售费用占营收比超60%。其中，龙津药业和嘉应制药均处于亏损状态，净利润分别为-2310.74万元、-1.22亿元。

销售费用最高的为步长制药，高达80.81亿元，其占营收比为56.68%，较2018年略有下降。

大理药业的销售费用为1.84亿元，虽然同比下滑32%，是大理药业上市后的首次销售费用降低，但占营收比仍然高达62.59%。而研发费用仅为223.05万元，占营收的0.76%。大理药业在2019年年报中解释称，受医药监管新政、医药流通体制改革和医保用药控费等政策的影响，产品销量下滑，为保住现有市场份额，公司持续开展市场推广工作。

史立臣表示，在公立医院以西医为主的情况下，中药企业的销售难度大于西药，企业需要投入更多的营销费用。“中药销售不仅仅在以公立医院为主的政策性市场努力，药店、诊所也是其着力拓展的渠道，但这两个渠道要求的利润较多，因此销售费用也会大增。”