步长发公告，收购亏损公司，进军大输液领域。

近日，步长制药发布公告，宣布持有辽宁九洲龙跃药业有限公司（简称九洲龙跃）51%股权，投资总额达1.61亿元，延伸步长在大输液领域的布局。

步长收亏损公司，布局大输液

据公开信息，九洲龙跃成立于2008年11月，总部位于辽宁本溪，主要从事大容量注射剂（聚丙烯共混输液软袋）的生产。

对于收购目的，步长制药在公告中表示，公司注射液业务发展较快，目前尚未在大输液领域布局，而九洲龙跃在大输液方面的优势，将有助于公司战略布局。

步长制药在公告中还特别点出，九洲龙跃生产的“聚丙烯共混输液软袋”相比传统产品具有焊接点少、渗漏少等优点。

步长此次的收购，有一点十分值得注意，那就是九洲龙跃此前已长期亏损并资不抵债。

公告披露，2015年、2016年末和2017年10月底，九洲龙跃的净资产分别为-1374.15万元、-2856.09万元、-4609.91万元。2015年、2016年、去年前10个月分别亏损1526.06万元、1481.94万元、1753.81万元。

尽管如此，步长制药仍旧接受了该公司高达3.15亿元的估值。

对于为何如此评估，步长制药表示，九洲龙跃具备3条生产线，目前只有一条生产线单班在生产，预计2018 年市场将有大幅增长，3条生产线同时3班倒，产能可以达到2017年的9倍左右。

无独有偶的多元化布局

步长制药在公告中提到，在注射液领域，其拥有丹红注射液、谷红注射液、灯盏花素氯化钠注射液、参芎葡萄糖注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液等产品，注射液业务发展较快，目前尚未在大输液领域布局，为了实现大输液产品（产品+包装）在全国的布局，故拟对大输液领域的市场进行投资。

收购成功后有利于公司在国内大输液领域的战略布局，并与公司目前在中西药注射液的优势进行联动，形成完整的产业链，提高公司的整体竞争力。

除大输液领域外，步长在化药、生物制药领域已有陆续布局。

据步长制药2017年年报，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液和谷红注射液四项产品 2017 年合计收入达 99.44 亿元。

在化药领域，公司培育出了参芎葡萄糖注射液、复方脑肽节苷脂注射液、 复方曲肽注射液、银杏蜜环口服溶液。

在生物制药领域，公司计划投资6.97亿元在四川泸州高新区医药产业园建设生物制药基地及新药产业化基地。

步长制药表示，公司一直围绕产品进行产业并购和整合。在大行业、大品种的战略实施方面，重视多剂型战略的梯次发展。

除步长制药外，粗看各家药企的年报即可发现，选择多元化发展战略的公司不在少数。

大输液三巨头全爆发

据业内人士分析，步长为什么选择大输液领域？一方面是步长立足于自身的多元化发展战略，另一方面是大输液领域的营收向好。

据2017年的各家年报，大输液行业营收增长平均超10%，三大巨头：科伦药业、华润双鹤、石四药集团，毛利率增幅均超5%。

据格隆汇分析，“限抗令”之下，中小企业逐步退出市场，市场集中度进一步提升，龙头的盈利弹性开始释放。

拿华润双鹤和石四药来说。据华润双鹤2017年年报，去年一年营收64.22亿元，同比增长16.87%，归母净利润8.42亿元，同比增长17.98%。其中，输液业务贡献23.18亿元，同比增长14.33%，毛利率44.88%，提升了6.18个百分点。

石四药除大输液业绩表示向好，在2018年3月27日业绩会上，执行董事王宪军还公开表示将增加两条生产线。年产1亿袋手术室专用大输液生产线，年产5000万袋大容量大输液生产线。

尽管如此，回到中成药巨头步长制药身上，其在大输液领域将如何表现？旁观者还不得而知。