“继去年与阿斯利康的85亿美元合作之后，默沙东再下57.6亿美元赌注，这次是卫材。同时，这也是2018年默沙东围绕Keytruda的第二笔交易。默沙东押宝些什么？这次能赢吗？”

在豪掷85亿美元取得阿斯利康PARP抑制剂Lynparza的合作之后，默沙东再次狠下赌注，这次是卫材的Lenvima（甲磺酸仑伐替尼）。上周，默沙东和卫材签署战略合作协议，双方合作开发和商业化Lenvima，包括单药治疗及其与默沙东的Keytruda（pembrolizumab）联用，协议的总金额可能高达57.6亿美元。

当然，卫材最终能“捞金”多少还要视乎Lenvima的开发及商业化情况。根据协议，默沙东将向卫材提供3亿美元的预付款，帮助卫材偿还4.5亿美元的研发费用，并在2020年前支付高达6.5亿美元的特定期权。但是，其余的3.85亿美元和39.7亿美元则分别取决于卫材能否达到临床检测里程碑和销售里程碑。

作为回报，默沙东将得到Lenvima全球销售收入的50%。

默沙东在押宝什么？

事实上，促成上述合作的导火线主要是FDA在1月份决定授予Lenvima和Keytruda联用于晚期和/或转移性肾细胞癌中的突破性治疗称号。

仑伐替尼（lenvatinib mesylate）是由卫材研发的口服酪氨酸激酶抑制剂，它可抑制血管内皮生长因子（VEGF）受体VEGFR1-3激酶活性。同时还可有效抑制与病原性血管发生、肿瘤生长和癌症进展相关的其他RTK，包括成纤维细胞生长因子（FGF）受体FGFR1-4、血小板衍生生长因子受体α、KIT和RET。

此前，仑伐替尼已批准用于单药治疗甲状腺癌、以及与诺华的Afinitor（依维莫司）联合用于先前治疗失败的肾癌（RCC）。

如今，仑伐替尼敲开了肝癌的大门。仑伐替尼在全球多中心临床III期结果显示，与索拉非尼（目前FDA唯一批准的肝癌一线靶向药物）相比，仑伐替尼在无进展生存期、进展时间、客观缓释率都具有显著性优势。同时，其REFLECT研究成为近十年来肝癌一线靶向治疗领域唯一获得阳性结果的III期临床试验。

基于REFLECT研究的阳性结果，卫材公司已相继向日本、美国和欧洲提交了仑伐替尼用于治疗肝细胞癌的新药申请。根据审核标准，FDA最迟将于2018年中旬做出决定。2017年12月18日，仑伐替尼获得中国CDE的优先审评审批资格，有望实现全球同步批准肝癌适应症，快速进入上市通道。

此次默沙东与卫材合作后，双方将共同合作开发子宫内膜癌，非小细胞肺癌，肝细胞癌，头颈癌，膀胱癌和黑色素瘤，以及其他癌症类型中进行试验。

仑伐替尼可能是卫材下一个十亿美元级别重磅炸弹。

Keytruda这次能赢吗？

对于默沙东而言，这是继去年与阿斯利康的85亿美元合作之后的又一场豪赌。

2017年7月27日，阿斯利康和默沙东共同宣布，双方达成一项肿瘤领域的全球战略合作，其中包括与默沙东联合开发和商业推广Lynparza（奥拉帕尼，PARP抑制剂）、selumetinib（MEK抑制剂）单药或者联合 Imfinzi、Keytruda用于多种肿瘤适应症。

根据协议，阿斯利康与默沙东将共同承担奥拉帕尼、selumetinib单独使用或者与非PD-1/PD-L1药物联合使用的研发和商业推广成本，平分奥拉帕尼、selumetinib单药或组合疗法的销售收入。此外，默沙东负责承担Keytruda与奥拉帕尼或selumetinib联用的所有开发及商业推广成本，阿斯利康负责承担 Imfinzi与奥拉帕尼或selumetinib联用的所有开发及商业推广成本。通过此次合作，阿斯利康可从默沙东获得最高85亿美元付款，包括16亿美元预付款，7.50亿美元权利许可费用以及61.5亿美元的注册和销售里程金。

此外，半个月前，默沙东还不惜溢价160%，“技术防卫”收购了一家澳洲生物技术公司。2018年2月21日，默沙东发布公告称，拟以3.94亿美元收购澳大利亚生物技术公司Viralytics，为其产品线增加基于病毒的免疫疗法。

根据该协议，默沙东将通过子公司收购Viralytics全部股份，收购对价每股1.75澳元，较Viralytics股票的之前一个月成交量加权平均价（VWAP）溢价160%。交易完成后，Viralytica将成为默沙东的全资子公司，默沙东将获得Cavatak（CVA21）的全部权利。

Keytruda和百时美施贵宝的Opdivo一直处于你追我赶的激烈竞争中。根据两家公司最近发布的全年业绩，2017年Opdivo收入不足50亿美元，同比增长31%，而Keytruda增长率已暴涨172%，至38亿美元。

默沙东相信，比竞争对手更加激进，就有希望占据更多的市场。这次，Keytruda能赢吗？