8月5日晚间，复星医药(600196)披露公告，复星医药旗下的全资子公司上海复星医院投资（集团）有限公司与玉林市第一人民医院签订《合资设立“玉林心脑专科医院有限公司”协议书》，双方将共同投资设立玉林心脑专科医院有限公司。

据公告显示，新成立的玉林心脑专科医院有限公司注册资本预设为人民币4.29亿元，其中复星医院投资拟以现金方式出资2.19亿元占新公司注册资本的51%；玉林一院以拥有的健康产业大厦项目所涉全部在建工程、建筑物、构筑物、地上附着物及国有土地使用权、玉林一院心脑学科专用的医疗器械设备等资产评估作价2.10亿元，占注册资本的49%。

协议约定，双方将成立合资公司，强强联合、整合资源，共同建设和运营“玉林市心血管专科医院”和“玉林市脑科医院”，全面、积极参与玉林市及广西壮族自治区的医疗服务改革，把玉林市第一人民医院心脑等学科做大做强，建设广西一流的学科技术中心，进一步提升医疗服务能力及水平。

此举是积极响应国家关于鼓励社会资本参与公立医院改革号召，不断深化城市公立医院综合改革，缓解群众看病难、看病贵问题，推动发展优势医疗资源的又一体现。也标志着玉林市第一人民医院在参与第三批公立医院改革国家联系试点城市工作迈出重要一步。

据悉，玉林市第一人民医院是集医疗、教学、科研、培训于一体，具有较高学术水平的三级甲等综合医院。该医院是卫生部核定的全国500家大型综合性医院之一，据玉林一院管理层报表显示，玉林一院2015年的医疗收入约为10.45亿元，2016年1-3月的医疗收入2.84亿元。

医疗服务是复星医药的战略重点发展业务领域之一，目前复星医药的医疗服务业务已基本形成沿海发达城市高端医疗、二三线城市专科和综合医院相结合的战略布局。自2010年，复星医药通过与美中互利实现战略合作进入中国高端医疗服务市场，合作推进旗下高端医疗服务品牌“和睦家”医疗在国内的发展。

据企业工商信息显示，作为复星集团的全资子公司，复星医院投资目前分别投资了：南京康伯石信息技术有限公司、北京瑞而士医疗投资管理有限责任公司、湖南省广济置业有限公司、湖南景仁医疗投资管理有限公司、青岛山大齐鲁医院投资管理有限公司、岳阳广济医院有限公司、上海星双健医疗投资管理有限公司、台州市立浙东医药投资管理有限公司、温州老年病医院有限公司、上海创贤科技有限公司等公司，涉及江苏、北京、湖南、山东、上海、浙江等6个省市，集中火力进入中国专科及综合医疗市场。

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复星医药能成为中国的强生——医药领域的整合者吗？

1、复星医药的强生情结

谈了复星的“外延式扩张”，再来谈谈它的整合式发展。关键词是整合。

整合是并购之后的必然要求。整合是为了企业更快地做大，获得规模效应；是为了取长补短，增强自身的竞争力；整合是为了取得“1加1=3”的效应，达到远远超过行业的增速。前面的1是内生式增长，后面的1是外延式扩张，中间的“+”是指整合，里面隐含的1是整合带来的效益。

复星医药之所以要走并购和整合的道路，是因为复星心中有一个“强生情结”。强生是复星医药的标杆，在复星领导人陈启宇等人历年的讲话，几乎都提到强生，对强生的仰慕之情溢于言表。下面试举几例：

收购兼并是医药产业领先企业做大做强的必经之路。当然，如果我们医药企业，只注重收购兼并，不注重内生增长，肯定这条路也走不远。所以我们看到，跨国制药企业，实际上它的并购整合和内生增长，都是作为他的主要的核心。强生成为全球市值最大的企业，这个过程中都是内生增长外延扩张并举。（陈启宇：5年内中国医药行业将诞生千亿市值企业，2010年7月）

强生是我们一贯坚持的对标。作为全球健康行业最大的公司,它的市值有2630亿美金,玩转医疗器械、药品、消费品三个不同领域,形成了很好的品牌和客户的协同效应，打造了独特的模式。（陈启宇:复星医药2014要干什么! 2014年2月）

中国医疗市场的发展空间极大，我们要有这样的信心：成为世界领先企业。以市值论，目前中国最大的医药公司市值约100亿美元，就全球来看，市值最大的强生达到2800亿美元。中国是全球第二大经济体，全球第二大医疗服务市场，但是我们这个行业最大市值才100亿美元，从这一点来看，是非常不对称的。这种不对称既是一个问题，也是一种机遇。（做好擅长的事--访复星医药董事长陈启宇，2014年7月）

陈启宇心中的hero强生是怎样的一个公司，在此并不详述，只强调几点：

第一，强生是医药领域的的巨无霸。

2015财年，强生的销售收入：700亿美元（下同），利润：154.09亿美元，净利率22.0%。

位于2016年世界500强103名，在全球医药公司中排名第一。

总市值：3418亿美元（8月2日收盘价）。

第二，强生是一家多元化的公司。

它是一家同时在医疗器械，制药，消费品三个不同领域都取得优势地位的公司。

在全球最受尊敬的50家企业中，强生位列医药行业榜首。

第三，强生是一家通过并购和整合做大做强的公司。强生这么多年来，一直保持快速增长，没有一年亏损。这是与强生善于整合是密切相关的。

对复星这样志向远大，兴趣广泛的公司，成为强生那样的巨无霸是它的必然选择。

对复星这样一穷二白，贪大求快的公司，走强生那样的道路也是它的必经之路。

复星医药能够成为强生那样的“三好学生”吗？我们先来看看复星的成绩单。

2、复星过去的整合成绩单：

整合成功的标志有几个：一是企业的增速更快，二是企业的效益更好。

从这两点来看，复星无疑是成功的。从2004年以来，复星医药集团销售收入的复合增长超过25%，扣非净利润（扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润，下同）的复合增长率超过28%，远远高于行业的平均速度。复星旗下的一些龙头企业大多如此。

另外，复星旗下的一些龙头企业的ROE都超过20%，有的高达30%。

复星有不少整合成功的案例，药品制造板块的江苏万邦，重庆药友，锦州奥鸿；医药分销板块的国药控股，医疗器械板块的Alma  lasers，医疗服务板块的禅城医院，都是成功的案例。

复星医药的大老板对复星医药的整合能力信心满满：

陈同学讲的万邦制药是国内整合的成功案例。国际上，我们对Alma Laser的整合也是比较成功的。我们对复星的整合能力是充满信心。（复星国际董事长郭广昌）

3、复星医药能成为中国的强生——医药领域的整合者吗？

自从2003年左右进入医药领域以来，复星医药借助并购整合之力，一直快速扩张。到了2015年，复星医药的销售收入达到126亿元，已经成为中国医药产业TOP 5的企业之一。它拥有研发人员近2000名，在美国旧金山，中国上海，重庆建立了三位一体的研发机构。它建立了遍布全国的销售网络，拥有一支近3000人的营销队伍。在一些领域（如生物制药）有一定的竞争优势。

2016年7月，又发生了一件大事，使得复星医药的综合实力有望提升一大步，那就是：复星医药以12.6亿美元收购了印度制药企业Gland Pharma。

这个收购成功，意味着复星形成了对中国，印度、美国几个核心国家的一体化布局，实质上获得了进入欧美市场的通行证；

意味着复星的国际化进程有进了一步，它对大多数中国本土市场的制药企业有了更大的研发优势和市场优势；

意味着中国相对美国企业有较强的研发和制造成本优势，意味着复星离强生有进了一步。

复星医药能够成为中国的强生吗？它能够成为中国医药行业的整合者吗？对复星的长期投资者来说，这次一个要反复拷问的课题。

前途是光明的，以中国市场是如此巨大，中国企业的上进心又十分强劲，加上复星医药相对中国企业又建立了一些竞争优势。如果中国将出现一家强生式的整合者，复星医药无疑是候选者之一。（来源雪球/南海飞鹰2012，有删节）