红罐王老吉在白云山净利润中的权重已快速提升至30%。

白云山近日发布的中报显示，今年1~6月，公司实现营业收入100.2亿元，同比增长10.45%，归属于公司股东的净利润6.74亿元，同比增长14.72%。这当中，备受各大股吧关注的一大现象是，王老吉大健康公司净利润同比增长56.48%，达2.05亿元，目前已经占到白云山总净利润的30%。而目前正处于合资纠纷中的王老吉药业的净利则明显下滑，仅有去年的一半。此外，由于中报前夕白云山版“伟哥”金戈的制剂和原料生产批件已经获批，有分析就称，金戈的市场表现将是左右该股下半年走势的一个关键因素。

红罐进入收益增强期

与往常一样，白云山并未在今年的半年报中直接披露红绿王老吉的具体销售情况，而是披露了负责红罐王老吉生产的王老吉大健康公司和负责绿盒王老吉的王老吉药业的经营情况，报告期内，王老吉药业实现净利润0.37亿元；王老吉大健康公司的净利润为2.05亿元。

这一数据的出炉，在一位接近广药集团的人士看来，是“红罐王老吉进入收益逐渐增强期”的一个反映。

“大健康公司2.05亿元的净利润同比去年上半年劲增8000万，2.05亿元已经占白云山总净利润的30%。”该位人士如是分析。

另据第三方统计数据显示，2014年上半年，饮料行业整体增长为10%~15%，其中王老吉凉茶的增速超过行业平均增幅，达到17%。此前，广药集团董事长李楚源对王老吉提出今年200亿元(按快消口径统计)的销售目标。由此推算，上半年王老吉产品的销售收入应接近百亿。

申银万国也强调，白云山2014年Q2单季收入53.45亿元、净利润3.56亿元，均创广药白云山合并重组完成后的单季新高，同比增长分别为12.56%、9.52%。

不过，该券商同时也指出，白云山2014上半年合并营收100.20亿元增长10.45%，净利润6.74亿元增长14.72%，EPS=0.52元，略低于中报前瞻0.55元预期。

合资纠纷资产注入成看点

至于王老吉药业净利润下滑的问题，市场分析则普遍认为是受到白云山、同兴药业两大股东的股权纷争影响。

同兴药业目前已起诉王老吉药业要求解散合资公司，而白云山此前则发布公告称，公司以及10位王老吉药业自然人股东诉王健仪损害公司利益责任纠纷一案，已经收到广州市越秀区人民法院《受理案件通知书》。王健仪目前为同兴药业董事长。

王老吉药业更是直言：“今年上半年，公司食品和药品两个事业部顶住了前所未有的巨大压力，克服了市场大环境萎缩、竞品争夺市场激烈、天气不稳定、人员流动率高等多重困难。”

公开资料显示，白云山和同兴药业明年1月合资到期。

当然，利好白云山的消息也不少。其中，白云山在中报中已表示，下半年将加快推进重组的承诺：资产注入，如王老吉系列商标、广州医药研究总院有限公司的资产注入工作。广药集团承诺，待“王老吉”商标法律纠纷解决，可转让之日起两年内，广药集团将按照届时有效的法律法规的规定，将“王老吉”系列商标及广药集团许可王老吉药业一定条件下独家使用的其他4项商标依法转让给白云山上市公司。

“金戈”增厚业绩几何待解

此外，白云山国产“伟哥”的未来市场表现，也备受投资者关注。

此前一度看空白云山的大摩近期专门发表研报预计，金戈将会为白云山带来15%~60%的股价上升空间。

大摩认为，金戈的估值最差为人民币4元每股，最优可达人民币12元每股，基准情况也可达人民币8元每股。

公开数据显示，2012年中国ED市场在20亿元左右，但其中80%的病人没有接受治疗。而处方药医院终端销售数据显示，2013年ED药物增长率在20%左右。预计未来几年ED市场复合增长率将维持在20%左右，并且预计2020年50%的病人将得到治疗。大摩预计金戈将引领万艾可的仿制药市场，预计2020年市场份额在15%左右。

广药集团相关负责人昨日接受南都记者采访时未对金戈对白云山业绩的影响置评，仅表示“公司目前还在等国家食药监总局送达生产批件，目前生产批件还在制件中。”