对于一种生物药的问世，业界将其概括为“十亿美金，十年时间”。正因生物医药长周期投入的掣肘，资金短缺成为该产业发展面临的最大制约。

如何能使资本与产业“联姻”？投资界人士普遍认为，真正有价值的核心技术和产品才是企业“吸金”的关键。

由于持续性资金投入太难获得，慢热型生物医药产业正陷入“负担不起”的漩涡。

在年初召开的第九届中国创投融资发展高层论坛上，学术界和企业界都在抱怨着“缺钱”，可投资界却表示，生物医药投资大、风险高、周期长，他们“实在不敢投钱”。

虽然各方都对生物医药产业的前景十分看好，但如何能使资本与产业“联姻”，仍然是目前最棘手的难题。

受制于资金和时间

对于一种生物药的问世，业界将其概括为“十亿美金，十年时间”。正如青霉素从被发现到大规模生产，历经14年，耗资约12亿美元。肺结核药物链霉素从被发现到大规模临床实验，甚至耗费了29年的时间。

也正是由于生物医药长周期投入的掣肘，资金短缺就成为产业发展面临的最大制约。

清华大学化学工程系副主任邢新会对记者表示，生物医药技术从研发到推向市场是一个复杂过程，从研发角度看，就包括生产技术、分离技术、制剂化技术以及体外诊断或临床诊断所需要的装备化技术等。

“可是，科研院所和大学的许多好的专利技术，大多都"躺"在那里难以转化。”邢新会坦言，“这光靠国家经费远远不够，更需要社会资金注入等背后的推手。”

然而，不仅研究机构缺钱，反观国内的生物医药企业，由于普遍呈现出规模小、竞争力低、研发经费投入不足、经济效益低等特点，也很少能获得风险投资基金的青睐。

“去年，国内医疗行业的研发投入总规模不足200亿元，而欧美国家在2012年的研发投入就高达1300亿美元，国内外差距相当大。”秉鸿投资合伙人周鋆说。

而根据国家食品药品监督管理总局公布的数据显示，截至2013年12月11日，国内登记在册的药品生产企业多达6986家，可销售额超过100亿元的企业却屈指可数。

资金短缺导致我国尝试新药研发的企业寥寥无几。而考虑到风险较高，专业投资基金对创新型生物药的介入也大多持谨慎态度。

周鋆分析称，首先国内的股权投资环境还不是很成熟，其次很少有出资人能承受得起生物药从技术研发、动物实验、临床、申报、生产到上市这长达十几年时间的消耗。

产业与资本如何“联姻”

在博泽医药投资有限公司副总经理王洪新看来，生物医药成果若不与资本结合，永远难以壮大，也难以让更多人受益。而技术没有资本的推动，其价值也难以释放。

可是，生物医药产业如何才能吸引更多社会资本的参与？对此，投资界人士普遍认为，真正有价值的核心技术和产品才是企业“吸金”的关键。

“我们在给生物医药企业做融资时，关键是考察企业的技术、市场、产品以及管理。最终还得看企业的产品，通过专业知识以及聘请专家对合作伙伴和产品进行综合的评价。”一位投资界人士说。

复星投资执行总经理许谦则举例称，重庆复创医药研究院有两个具有自主知识产权的化合物，由于具有产业开发前景，还未到新药研发阶段就被国外一家基金以3.88亿欧元的签约价格转让。

“第一个化合物叫DPP4的抑制剂，具有开发成治疗?装型糖尿病药物的前景；第二个化合物是一种受体抑制剂，具有开发成治疗肺癌、乳腺癌等肿瘤药物的前景。”许谦说，“能够得到国际基金的承认，也预示着这类创新药物代表了国内新药研发的方向。”

不过，许谦表示，国内投资和研发的结合，还有很多值得改进的地方。例如，科研院所、高校有很强的研发实力，但却没有很多经验去与投资机构和产业界联系接触，这种断层导致许多科研成果无法商品化。

周鋆则认为，生物医药高风险、高投入、周期长，单靠企业自身的投入远远不够，这更需要国家从政策层面鼓励、引导和投入。

“好在，中国的医药市场及投资市场正不断成熟，投资机构对早期医药项目的态度，也会随着产业的成熟慢慢有所改变。”周鋆说。

未来投资热点

不过，随着个性化医疗、数字医疗、体外诊断等行业的兴起以及国家利好政策的不断推出，生物医药产业的发展前景普遍被业界看好。

邢新会分析称，体外诊断就是一个非常值得关注的方向。“对于国际体外诊断市场，2018年市场规模预计将达到600亿美元左右，复合增长速度约5.1%。而国内体外诊断虽然技术相对滞后，但市场增长率也预计将达15%至25%。”

不仅如此，低分子肝素及硫酸软骨素酶法生产新技术也具有一定的投资前景。邢新会称，肝素抗凝作用强，临床上常作为抗凝剂广泛使用。

而硫酸软骨素是从动物软骨中提取的酸性粘多糖，在药品、食品、高端化妆品、动物性饲料里都有非常重要的用途。

“对于这两种药品，我国是首屈一指的原料药生产大国，但在生产技术上却较为落后。”邢新会表示，目前国际上通用化学降解法，相比而言，生物酶法却更加温和、反应效率高、环境友好、安全性高且产品可控性很强。因此，生物酶法生产技术值得关注。

而在王洪新看来，未来生物医药产业投资机会还将前移，并向产业链的上下游发展。

上游主要体现在医药研发企业及创新项目以及中药饮片、地道的中药材种植加工等；下游主要体现在健康服务业，如医院、医疗、养老院、健康管理、互联网医疗、健康食品等以及相关配套的产品，如医疗器械、检测设备等。