行业增长稳定、退出渠道畅通，这是风投在寻找投资目标时的不二法则，这也是医疗健康行业在投资弱市中释放的绝对“吸引力”。

在记者近日的调查中，风投、企业、研究机构都提到了上述两大“法则”：医疗健康行业投资因其抗周期性而相对稳定；在A股IPO暂停的背景下，行业最近一年则发生了120多起并购案，为资本退出打通了一条新的渠道。

投中集团最新发布的研报显示，今年前三季度，国内共有31家医疗健康企业获得风投3.04亿美元的融资，平均单笔融资规模为1689.45万美元。在最近两年投资市场整体萎缩、各大行业投资规模不断下降的背景下，医疗健康行业的单笔融资规模则保持了20%以上的增长幅度。

案例一

盯上不缺钱的体检公司

在今年医疗健康行业的投资案例中，高盛集团对于爱康国宾健康体检管理集团(以下简称“爱康国宾”)的投资，无疑是最受关注的一段“姻缘”。

今年5月，爱康国宾正式宣布，获得全球领先的投资银行高盛集团以及全球领先的主权基金新加坡政府投资公司的联合战略投资，规模接近1亿美元。这笔投资远远超过了年内医药行业平均1689.45万美元的水平，也是迄今为止中国健康管理行业最大的一笔私募投资。

面对如此大额的投资，爱康国宾的CEO张黎刚却说，“我们的资金状况是比较充裕的”。言下之意，公司并不是特别缺钱。爱康国宾的营收能力也证实公司不差钱。资料显示，公司在2012年实现营收约8亿元。

但是，按照“联姻”之后双方的要求和目标，爱康国宾很快就会缺钱了，而高盛入驻的目的也是要让公司走上成长的“加速度”。张黎刚表示，这笔投资将用于加快在全国主要中心城市医疗实体的扩张，建立更为完善的客户服务平台，并在健康体检的基础上开始发展新的业务。未来8年，爱康国宾除将在一二线城市继续建立更多体检与医疗中心外，也会重点选择进入一些发达的三四线城市，服务的客户数量也将从每年百万级别达到千万级别。

被风投盯上的“不差钱”企业，还有去年7月拿到IPO过会“令牌”的慈铭体检。记者查询该公司的招股书发现，截至2011年末，慈铭体检账面现金额为1.52亿元，报告期内短期借款和流动负债均为零，一系列的数据都表明慈铭体检现金充裕。但是，招股说明书却显示，鼎晖创投、天图创投、平安创新、富坤投资等数家风投都先后掏钱进入了公司的股东榜。

案例二

重庆赛维打动“天使”

“手里拿着国内首次研发成功的新药，眼里看着的是数亿份的市场份额，但是令人着急的是公司却没有足够的资金来实现新药的投产。”昨日，重庆赛维药业的CEO汪渡向记者讲述了“天使”担保帮助他渡过难关的前后。

该新药叫普瑞巴林，是一种具有抗癫痫、止痛和抗焦虑活性的新型药物,由于其具有起效快、药效持续时间长和给药方便等特点。普瑞巴林已在美国、欧盟等多个国家(地区)上市,我国则于2010年批准进口。“在去年研发成功之后，我们就希望尽快投产，但是公司原有药品的生产就已经超过了负荷，部分产品只能依靠外包。”汪渡说，公司属于轻资产型企业，直接贷款很难。

科技担保向他展示了天使的微笑。据了解，市科委旗下的科技担保是一家不以盈利为目的的国有担保公司。“普瑞巴林胶囊实现国产化,将降低其生产成本,减少患者治疗费用。预计2014年,该药物将实现产业化,届时可望实现年产值1亿元以上。”科技担保总经理陈斌告诉记者，在对新药的研发成果和未来市场进行考察之后，科技担保就决定为这个“研发型企业”提供担保。他告诉记者，之所以能在极短的时间内帮助汪渡拿到贷款，看中的还是公司新药研发的能力，以及这款药的市场前景。

“去年年底之前，在科技担保的帮助下，我们获得了重庆银行250万的银行贷款，当时我们提供资产抵押的占比仅一半左右。今年，为了帮助我们补足资金的缺口，科技担保再次作保将我们的额度提高到了350万。”汪渡介绍，有了这笔资金的支持之后，新药项目才正式启动，在今年8月拿到了相关新药证书和生产批文。预计在10月底就可以通过GMP的审核，实现投产。

探因

并购规模居首

医疗健康成风投避风港

投中集团最新发布的行业研报，则以一组数字证明了风投对于医疗健康行业的偏好。截至今年9月6日，年内共有31家医疗健康企业获得VC/PE融资，披露金额的18起融资总规模达3.04亿美元，平均单笔融资规模为1689.45万美元，较去年同期提高23.2%。

“医疗健康行业在政策上受到的扶持力度以及在未来发展中所占的重要性越来越大，这同时也吸引到更多的投资者的关注。”投中集团分析师李鑫告诉记者，除了未来的成长性有保障之外，与互联网行业相比，医疗健康行业具有较强的抗周期性，因此该行业的投资也相对稳定。

在投资市场整体低迷、行业面临洗牌的背景下，未来可期、风险可控的医疗健康行业自然是风投的首眩不过，除此之外，年内资金蜂拥而来的投资，还有一个更重要的原因—行业并购大潮的到来，资金退出打通了一个新的渠道。

“以前，九成以上的投资依靠的都是IPO，并购等其他退出渠道占比不到一成。而今年这一比例则要倒过来了，”李鑫告诉记者。统计显示，2012年10月国内A股市场IPO停发后，国内医疗健康企业IPO数量骤减，最近一年内，国内仅有3家医疗健康企业完成IPO，总融资规模为6亿美元。但是，同期该行业并购市场完成的交易案例数量则为129起，披露金额的108起并购案例共完成交易规模达153.42亿美元。

“一方面是国家并购政策的出台和推动，另一方面上市医药企业也有并购扩张的需求。”市内某大型风投机构的管理人介绍，他所在的风投已经成立了一支专攻医疗健康行业的并购团队。“IPO的暂停，让行业都把目光转向了并购，这在国外则是最主要的退出渠道。”该负责人说，选择医疗健康作为打通并购渠道的首站，这和政策和行业发展有关。

http://health.sohu.com/20131024/n388816515.shtml health.sohu.com true 重庆商报 http://health.sohu.com/20131024/n388816515.shtml report 2702 行业增长稳定、退出渠道畅通，这是风投在寻找投资目标时的不二法则，这也是医疗健康行业在投资弱市中释放的绝对“吸引力”。在记者近日的调查中，风投、企业、研究机构都提