日前，美罗药业发布公告称，拟以不高于人民币4052.1万元价格将所持有的上海美罗医药有限公司42.5%股权转让给国药控股，此次股权转让后，美罗药业不再持有上海美罗股权。

大连美罗收购后续

据了解，这并非国药控股首次对美罗药业旗下企业进行收购。早在2010年4月，美罗药业就宣布以3800.50万元的价格，将下属公司大连美罗股份药品公司、大连美罗股份新药特药公司、大连美罗股份医药供应公司、大连美罗股份化学试剂公司在内的商业流通资产和业务转让给全资子公司国药控股美罗(大连)有限公司。上海联华复星药房总经理陈春华认为，此次国药控股收购上海美罗，是2010年收购大连美罗的一次后续并购活动。有业内人士猜测，国药控股收购美罗的商业资产或许并非最终目的，未来有可能吞下整个美罗药业作为其终极目标。

据悉，上海美罗成立于2002年5月27日，注册资本为1000万元，销售中成药，化学药制剂，化学原料药等，下设上海美罗大药房有限公司。有业内人士指出，根据国药控股向来的做法，国药控股国大药房将顺理成章接手美罗大药房的业务。但陈春华指出，美罗大药房在上海数量很少，因此不会对上海药品零售市场造成太大影响。

上海流通业并购正盛

近几年，我国医药流通市场并购案例不断，其中以三大央企为首的并购更没有消停。近期以国药控股国大药房为首的“国字号”药品零售并购速度有所放缓，有业内人士指出，国大药房进入了并购后的“整合期”。

《21世纪药店》报高级顾问代航指出：“近年来，上海市医药公司数量正在快速减少。可以说，能够存活下来的医药商业公司都是有不错商业价值的企业。上海美罗医药销售中成药，化学药制剂，化学原料药等。下还设有上海美罗大药房有限公司，尽管美罗大药房在上海门店不多，但其商业板块仍会为国药控股带来新的价值。” 

陈春华指出，近年来上海市流通领域的并购案例时有发生，去年上海华氏牵手余天成，今年上海益丰并购上海开心人都是药品零售领域较大的案例。“单体药店在上海生存空间正在压缩，目前的单体药店更多是走加盟或是特色经营路线，否则在很难在大连锁的夹击之下生存下来。”陈春华认为，“在商业方面，尽管上海医药商业整合动作频繁，但更多还是停留在内部整合为主。上海市许多区级的商业公司都隶属于几大商业公司，因此他们之间的整合并不是并购行为。”

陈春华同时指出，此次国控收购上海美罗并不会对三大商业公司割据上海市场产生什么变化。”

并购价格回归理性

据悉，此次转让的包括有美罗药业所持有的42.5%的股份以及其他四个自然人的共100%的股权。第一部分股权转让价款为6600万元，第二部分转让款不高于2934.36万元。其中，美罗药业转让的股权拟定第一部分股权转让价款为2805万元；拟定第二部分股权转让款不高于1247.1万元。第二部分股权转让款则进行对赌，以股权转让完成次月一日起算至连续12月届满为对赌期限，依据标的公司所完成的经营性净利润是否达到800万元确定。就数据来看，其收购金额不超过其净利润的12倍。代航认为，随着时间的推移，业内就之前并购潮引发的并购金额偏高的问题，进行反思。“目前的并购金额已经逐渐回归理性，我估计未来并购金额还会进一步降低。”