“唯低价是取”的“安徽模式”在广东省的基药招标中正悄然生变。继制定专门的低价药目录、低价药只招厂家不招价格之后，广东又上调了部分基本药物的招标采购价格，虽然上调价格的幅度和影响有限，但是也预示着基药招标政策的纠偏正逐步出现。通过此次的先行修正，各省再出现极端招标政策的可能性不大，行业政策好转的迹象已经出现。此外,医药制造业的盈利能力正在提升，医药板块的估值也处于历史低位，可以说医药股“潜伏”正当时。

“唯低价是取”不可取

2009年8月，国家基本药物目录公布，随即全国各省开始推行国家基本药物制度。率先推行基药制度的安徽省，地方增补品种达270多种，更由于基药招标的“双信封模式”而被国务院医改办全国推广。

安徽模式“双信封”的主要特点是经济技术标和商务标分开进行，要先通过经济技术标评审才可以进入商务标评审，且商务标评审遵循最低报价者中标原则。安徽模式在招标的过程中还实行“量价挂钩”，即同一质量的药品取价低者。该模式严格执行不仅能够保证药品质量还能降低药品价格，但在实际执行过程中，技术标往往形同虚设，最后只取价低者，“唯低价是取”由此而生。

从实际情况来看，“双信封”招标的影响已偏离政策制定的初衷，“唯低价是取”造成了“价格虚低”：1100多个品规的药，部分中标企业陆续停止生产，配送企业也拒绝配送，安徽的基层用药出现匮乏。

与此同时，“问题药品”也不断出现，“毒胶囊”事件将这一影响推向了风口浪尖。纠偏“唯低价是取”招标模式的呼声越来越高，各地相关部门也重新审视招标模式的可行性。

政策纠偏逐步出现

继制定专门的低价药目录、低价药只招厂家不招价格之后，受最近“毒胶囊”事件的影响，广东又加大了对药品质量的重视。5月27日，广东省医药采购平台发布的《关于请部分生产企业确认基层采购价上浮10%的价格的通知》中（以下简称《通知》），允许其所录附件中的334个品规按照基本药物基层采购价上浮10%的价格中标。

广东省基本药物招标采购办法的主要内容包括：把基本药物分为低价药品目录、独家产品生产企业报价的品种和2个及以上生产企业报价的品种，对低价药品的招标进行特别规定，将“基层医疗机构临床常用、经多次招标价格相对稳定、替代性强，且日平均使用费用西药及生物制品≤1元，中成药≤1.5元的药品”归属于《低价药品目录范围》，并规定低价药品目录的品种不采用“双信封”评审，只按经济技术标相关规则进行评审，最高分的1个生产企业中标；价格按不高于广东省价格主管部门最新公布的最高零售价、国家和广东省价格主管部门公布的基层平均采购价上浮10%的价格两者的低者进行采购。

虽然此次可调价的品种主要是限价竞价品种，也受到基药集中采购平均采购价的影响，价格上调的幅度有限，对大多数参与基药招标的企业影响不大，而且政策重点考量的是因成本大幅上涨、质量标准提升的品种给予提价，但是至少预示着政策面不会再恶化。

三角度看好医药股

目前市场对政策转向的预期非常强烈，这也是最近部分医药股上涨的主要原因。我们认为，医药股“潜伏”正当时，A股上市公司中，基药生产企业主要有天士力(600535,股吧)、昆明制药(600422,股吧)、科伦药业(002422,股吧)、华润双鹤(600062,股吧)、丽珠集团(000513,股吧)、国药一致(000028,股吧)等，政策转向将给它们带来不同程度的利好，但最终结果还需市场来验证。

首先，广东省招标方案的先行修正预示着基药招标政策的纠偏正逐步出现，虽然最终的结果还要观察，但是对整个行业而言是政策回暖的信号。

其次，医药行业的盈利能力正在提升，统计局公布的医药制造业1-4月份收入和税前利润增速分别为20.6%和15.8%。与1-3月的数据（23.2%和14.4%）相比，收入增速略有回落，但仍在正常范围内波动；税前利润增速3月及4月连续提升。

再次，估值处于历史低位，目前（申万）医药生物板块整体市盈率为29X，处于历史低位。

　原油价格暴跌，经济增速下行，煤炭股在本周一的市场大跌中格外受伤。展望6月，面对一系列基本面的不利因素，海内外经济体的逆周期政策或将成为煤炭股最大希望所在。如果政策预期落空，那么煤炭板块的趋势性机会可能还需要继续等待。

三原因致煤炭股大跌

在市场大跌背景下，煤炭股本周一显得格外受伤。据WIND资讯数据，以煤炭股为主要构成的申万采掘指数周一下跌4.08%，在所有行业指数中跌幅最大。从具体个股看，二线煤炭蓝筹股兰花科创跌幅最大，昨日下跌8.06%；冀中能源(000937,股吧)、盘江股份(600395,股吧)、山煤国际(600546,股吧)等18只煤炭股跌幅都超过了5%；此外，煤炭行业内昨日没有一只个股出现上涨。

分析人士指出，引发昨日煤炭股剧烈调整的原因有三：

首先，整体市场大幅下跌。上周公布的PMI数据难及预期，而逆周期政策出台的预期又开始逐渐降温，加之欧美股市上周五大跌，以及国际板预期再度若隐若现，使得周一沪深股市深幅调整。作为β值较高的强周期板块，煤炭股在大盘深幅调整时往往难以独善其身。

其次，原油价格大幅下跌。在欧债危机又一次爆发的情况下，上周国际原油价格大幅下挫，目前纽约轻质原油价格已经从每桶110美元的高位跌至82美元附近。作为原油的重要替代品，煤炭价格与原油价格高度正相关，这也导致煤炭股本周一明显受挫。

第三，煤炭行业基本面压力较大。据招商证券(600999,股吧)数据，煤炭行业目前面临库存高企、煤价下行的不利局面。统计显示，上周秦皇岛动力煤价格整体大幅下跌，环渤海动力煤市场持续低迷，环渤海动力煤价格指数下跌7元/吨，跌幅继续扩大，已连续4周累计下跌13元/吨；上周炼焦煤价格局部下跌，临汾焦煤下调75元；无烟煤市场价格也同样大幅下跌。在库存方面，上周秦皇岛港口库存794.6万吨，环比增加83.3万吨；山西煤矿库存环比增加92.29万吨至1931.73万吨。

政策走向决定6月荣辱

展望6月份，从基本面看煤炭股依旧压力重重，海内外政策面变动将决定该板块的短期走向。

煤炭行业6月份面临以下压力：一方面，国内经济增速继续下行，5月份PMI指数已经逼近荣枯分界线，这令经济失速的担忧再起，不利于煤炭行业需求提振。另一方面，最近一段时间，就业等美国经济数据表现不佳，而希腊退出欧元区的风险持续发酵，国际原油价格或将继续承压。广发证券(000776,股吧)分析师指出，6月份电厂库存处于高位，水电比例有所上升，这将导致动力煤价格仍会维持偏弱状态，而6月钢企盈利压力仍较大，焦煤价格下调的压力也继续存在。

在基本面不佳的背景下，政策层面的变动或许是煤炭股“转危为安”的最大希望所在。在国际方面，伴随欧美经济体再显低迷迹象，特别是欧债危机阴云又至，QE3预期再度提升，而如果QE3出台，则以原油、煤炭为代表的上游商品价格无疑将受到极大提振。在国内方面，对于经济刺激政策出台的预期目前看有所降温，但未来相关强力政策出台还不能说已经完全没有可能性。

当然，从目前角度看，在通胀压力下，国内、国际逆周期政策在短期大面积出台的可能性仍然是小概率事件，这或许意味着，煤炭股短期实现逆转的可能性并不是很大。有分析人士指出，对于普通投资者来说，短期介入煤炭股的风险还是客观存在的。