近日，由广发基金联合东方财富网、申银万国等机构共同发起“心桥之旅走进上市公司”云南站活动，并邀请昆明部分基民走进云南白药集团，旨在让广发基金百万“赢定投”客户能够亲身感受到广发基金投研部门与上市公司的沟通过程，实现基金持有人、基金管理人和上市公司的良好互动。

两种方式控制中草药价格飞涨

近年来云南白药一直保持着年30%以上的复合增长率，其产品亦作出了较大调整，提出了大健康概念。去年，云南白药发展战略由产品层面转向产业层面，探索跨界发展，云南白药董秘、财务总监吴伟说，云南白药的策略是稳重求良，产品层面以白药为主的一支独秀转变到白药、牙膏等产品的多点支撑，现在则是在产业上进行延伸。由于公司对各个产品的发力都是经过深思熟虑的、有逻辑的，公司所有的创新都是基于药来发展，从目前发展趋势看，健康是个潮流，白药的选择是符合潮流的。

吴伟认为，对新推出的洗发产品没有采用白药的命名，而是命名为养元青，后期的产品成功与否不会影响到白药的整体品牌形象。目前，对公司来说，最大的风险就是医保政策的不确定。

针对近期频频见诸报端的毒胶囊事件，他说，云南白药实行统一的招标采购制度，在采购胶囊的时候，实行集中采购制度，对采购行为形成了有效地监督和制约，而且，采购的价格也由采购委员会来确定，使用部门、决策部门、专家三方共同决策确保采购不会出现问题。

值得关注的是，公司自2010年启动的药材资源系统解决方案项目至2011年底收到较好成效。公司以集团所属文山公司为依托，打造一个集种苗工厂、研发、精深加工、物流贸易为一体的云南白药文山三七全产业链，不仅为集团提供了稳定的三七资源保障，而且培育了一个新的经济增长点。

吴伟说，虽然去年以来受干旱影响，三七价格一直在涨，但是我们分两种方式来应对，短期我们主要是进行战略储备，价格涨的时候我们不买，价格跌的时候我们就大量买进。长期来看，我们跟云南文山州政府有合作，从研发到产业化都有合作，在云南我们有一两千亩的三七种植面积，因为我们前期在研发上有投入，所有单产非常高，这也有效地应对原材料价格的涨跌对公司成本的影响。

研究员

对上市公司研究视角各不同

近日，由广发基金联合东方财富网、申银万国等机构共同发起“心桥之旅走进上市公司”云南站活动，并邀请昆明部分基民走进云南白药集团，旨在让广发基金百万“赢定投”客户能够亲身感受到广发基金投研部门与上市公司的沟通过程，实现基金持有人、基金管理人和上市公司的良好互动。

两种方式控制中草药价格飞涨

近年来云南白药一直保持着年30%以上的复合增长率，其产品亦作出了较大调整，提出了大健康概念。去年，云南白药发展战略由产品层面转向产业层面，探索跨界发展，云南白药董秘、财务总监吴伟说，云南白药的策略是稳重求良，产品层面以白药为主的一支独秀转变到白药、牙膏等产品的多点支撑，现在则是在产业上进行延伸。由于公司对各个产品的发力都是经过深思熟虑的、有逻辑的，公司所有的创新都是基于药来发展，从目前发展趋势看，健康是个潮流，白药的选择是符合潮流的。

吴伟认为，对新推出的洗发产品没有采用白药的命名，而是命名为养元青，后期的产品成功与否不会影响到白药的整体品牌形象。目前，对公司来说，最大的风险就是医保政策的不确定。

针对近期频频见诸报端的毒胶囊事件，他说，云南白药实行统一的招标采购制度，在采购胶囊的时候，实行集中采购制度，对采购行为形成了有效地监督和制约，而且，采购的价格也由采购委员会来确定，使用部门、决策部门、专家三方共同决策确保采购不会出现问题。

值得关注的是，公司自2010年启动的药材资源系统解决方案项目至2011年底收到较好成效。公司以集团所属文山公司为依托，打造一个集种苗工厂、研发、精深加工、物流贸易为一体的云南白药文山三七全产业链，不仅为集团提供了稳定的三七资源保障，而且培育了一个新的经济增长点。

吴伟说，虽然去年以来受干旱影响，三七价格一直在涨，但是我们分两种方式来应对，短期我们主要是进行战略储备，价格涨的时候我们不买，价格跌的时候我们就大量买进。长期来看，我们跟云南文山州政府有合作，从研发到产业化都有合作，在云南我们有一两千亩的三七种植面积，因为我们前期在研发上有投入，所有单产非常高，这也有效地应对原材料价格的涨跌对公司成本的影响。

研究员

对上市公司研究视角各不同 活动当日，广发基金还邀请了申银万国证券研究所高级分析师娄圣睿实地调研。他说，券商研究员更偏重于对公司基本面的分析，而每个研究员负责的上市公司一般比基金公司的研究员更少，因此对上市公司的调研也更频繁。比如云南白药自从去年底搬迁至呈贡以来，还不到半年时间，已经来了好几次了。

和供职于券商，面向众多基金公司的卖方研究员不同的是，效力于基金公司的买方研究员由于要直接面向基金经理们推荐哪些值得买入股票的压力，广发基金研究发展部研究员李佳存认为，基金对公司基本面的分析可能没有券商研究员那么深入，因为券商研究员通常负责的公司较少，而基金研究员负责的公司较多，如果研究员推荐的股票让基金经理不能实现好的收益，甚至踩到地雷，那基金经理就不会再相信研究员了。所以我们也不能过多地看机构的观点，要作出独立判断。

实际上，研究员对于上市公司进行调研，也会遇到一些艰难。李佳存告诉记者，研究员在调研时也有遭遇闭门羹的，但是并不意味着这家公司的股票就没有投资价值，上市公司不欢迎调研与值不值得投资是两回事，一般来说像云南白药这样的白马股，由于对它的研究已经很多，所以价值评估出现误判的机会很小。而一些公司不愿意被调研，可能会经常出现市场上的股价与价值相背离的情况。

板块观察

看好下半年医药股行情

医药板块从2010年以来持续走熊了18个月，除了因为2010年年底该板块涨幅过高而导致估值回落之外，今年年初至今，医药板块表现在市场各板块涨幅表现中列倒数第二。申银万国证券研究所高级分析师娄圣睿认为，医药板块已处于历史估值底部，预计下半年该板块出现上涨行情的概率很大。

广发基金研究发展部研究员李佳存认为，近期媒体曝光的毒胶囊事件，对医药行业整体影响将类似于当年的三聚氰胺事件对牛奶行业的影响，长期有利于行业的规范整顿，有利于大企业逐步扩大规模，而小企业则将面临淘汰出局。他也认为，医药板块最迟到三季度，将会有行情表现机会。

活动当日，广发基金还邀请了申银万国证券研究所高级分析师娄圣睿实地调研。他说，券商研究员更偏重于对公司基本面的分析，而每个研究员负责的上市公司一般比基金公司的研究员更少，因此对上市公司的调研也更频繁。比如云南白药自从去年底搬迁至呈贡以来，还不到半年时间，已经来了好几次了。

和供职于券商，面向众多基金公司的卖方研究员不同的是，效力于基金公司的买方研究员由于要直接面向基金经理们推荐哪些值得买入股票的压力，广发基金研究发展部研究员李佳存认为，基金对公司基本面的分析可能没有券商研究员那么深入，因为券商研究员通常负责的公司较少，而基金研究员负责的公司较多，如果研究员推荐的股票让基金经理不能实现好的收益，甚至踩到地雷，那基金经理就不会再相信研究员了。所以我们也不能过多地看机构的观点，要作出独立判断。

实际上，研究员对于上市公司进行调研，也会遇到一些艰难。李佳存告诉记者，研究员在调研时也有遭遇闭门羹的，但是并不意味着这家公司的股票就没有投资价值，上市公司不欢迎调研与值不值得投资是两回事，一般来说像云南白药这样的白马股，由于对它的研究已经很多，所以价值评估出现误判的机会很小。而一些公司不愿意被调研，可能会经常出现市场上的股价与价值相背离的情况。

板块观察

看好下半年医药股行情

医药板块从2010年以来持续走熊了18个月，除了因为2010年年底该板块涨幅过高而导致估值回落之外，今年年初至今，医药板块表现在市场各板块涨幅表现中列倒数第二。申银万国证券研究所高级分析师娄圣睿认为，医药板块已处于历史估值底部，预计下半年该板块出现上涨行情的概率很大。

广发基金研究发展部研究员李佳存认为，近期媒体曝光的毒胶囊事件，对医药行业整体影响将类似于当年的三聚氰胺事件对牛奶行业的影响，长期有利于行业的规范整顿，有利于大企业逐步扩大规模，而小企业则将面临淘汰出局。他也认为，医药板块最迟到三季度，将会有行情表现机会