片仔癀药业于11月10日发布公告称,公司拟与华润医药集团有限公司签订《合资意向协议》，共同投资10亿元设立一家中外合资公司。在合资公司中，华润医药集团将出资占51%股权，片仔癀以茵胆平肝胶囊等8个产品和部分资金出资占49%。华润医药集团承诺在3年内将合资公司发展成为年生产销售额2亿元的企业，以片仔癀投入的8个品种为主导产品，10年内合资公司将发展成为年生产销售额超20亿元、净利润超2亿元的医药企业。

　　公开资料显示，华润医药集团与国药控股、上海医药并称为央企医药三巨头，华润医药目前总资产约287亿元，年营业额逾345亿元。公司旗下拥有多家国内知名医药企业，直接控股华润三九、东阿阿胶、双鹤药业、万东医疗等医药上市公司。公司在北京、上海、深圳、四川、山东等地拥有现代化的生产基地、分销中心和高水平的研发中心，提供医药研发、生产、批发、配送、零售连锁和医院分销服务。在心血管、天然药物、中成药、医疗器械等领域居于国内领先地位。

　　据悉，合资公司将在漳州建设占地约300亩的医药产业园区，引入华润医药集团的营销管理平台和渠道，建立完整的营销体系，建立以片仔癀系列产品和其它新产品为基础的研发、生产、营销一体化企业。由于新公司征地、建厂、药品生产线GMP（良好作业规范）认证等需要一年以上的时间，在此期间，片仔癀将通过合同服务形式为合资公司提供所需的生产、研发等服务。

　　值得关注的是，将作为资产注入新公司的片仔癀产品为茵胆平肝胶囊、护肝片、心舒宝片、金糖宁胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、片仔癀润喉糖等8种，属公司最核心、国家绝密配方的片仔癀药锭未在注入产品之列。

　　据了解，注入上述产品是经过华润医药集团经市场调查后认定的，均为市场成熟度较高的产品。多年来片仔癀的营销模式一直为市场所诟病，公司的主营业务严重依赖核心产品片仔癀药锭，受营销模式的制约，上述产品年销售额在公司片仔癀系列中占比一直徘徊在20%以下。片仔癀与华润医药的合作将有助于公司借助华润的营销管理平台和渠道提升注入产品的销售和市场占有率。

　　对于市场关注的注入产品定价问题，业内人士预测，一种实现市场销售的医药产品，通常需要经历研发、临床、上市申报及市场推广等漫长的过程，每个产品的市场评估价格至少在3000万元～5000万元。若照此推算，上述8种产品注入新公司定价估计在3亿多元。片仔癀方面表示，注入产品的价格双方将聘请第三方专业机构进行评估认定。

　　据记者了解，片仔癀本次合资应有更深层次的原因，公司与华润合作的背后不乏有地方政府国资方的推动。片仔癀大股东漳州市九龙江建设有限公司系漳州国资委下属全资公司，代表地方政府国资方促成该项目，既达到招商引资，吸引央企振兴地方经济的目的，又能促进旗下公司产品的市场开拓和销售，可谓一举两得。

借力华润营销及渠道管理

华润医药目前名列国内制药业三甲,而片仔癀以独门药锭独步杏林,这一大一专的合作,市场分析人士大多给予了充分的肯定。同时,也有业内人士大胆猜测,片仔癀或许会步东阿阿胶的后尘,最终成为“华润系”的一分子。

片仔癀药业旗下的独门秘方片仔癀药锭是一种名贵中成药,对肝炎等疾病有独特疗效。依靠此药,片仔癀药业的业绩一直不错。今年前三季度,总营业收入为7.48亿元,净利润接近2亿,值得一提的是,净利润增长率与去年同期相比,强劲增长33.06%.这在今年饱受成本上涨与基药低价招标采购之苦的中国医药行业,堪称一份非常出色的成绩单。

然而,出色的业绩背后,是片仔癀药业对片仔癀药锭的过分依赖。有市场调研人士指,目前片仔癀药锭的销售收入至少占整个公司总的销售收入的四分之三。虽然看起来短期内,片仔癀药锭的供应与销售情况相当理想。但是不可忽视的是,片仔癀药锭制备所需的麝香、天然牛黄、蛇胆和三七等皆为名贵中药原料,近年来价格飞涨,虽然片仔癀药业通过涨价部分抵消了成本的压力,目前看来涨价似乎并没有对销量造成太大影响,但这对整个企业来讲终究是个隐患。

片仔癀药业对此局面并不是毫无作为。此次片仔癀药业作为资产注入新公司的产品为茵胆平肝胶囊、护肝片、心舒宝片、复方片仔癀含片等8种产品正是片仔癀药业为摆脱单品依赖所作的尝试,然而,限于片仔癀药业的营销能力,这些产品的销售情况并不理想。

华宝证券医药生物组组长俞向兵向南都记者分析,华润具有很强的渠道管理和营销整合能力,这些都是片仔癀有所欠缺的。另外,华润因为其规模庞大,所以跟原材料提供方,有较强的议价能力,对于片仔癀注入的这些销售前景尚不明朗的产品,首先可以缓解其成本压力。

另一方面,据一位医药投资基金的调研人员向记者透露,华润在外部需要寻找类似东阿阿胶这样利润增长点,来保证其业绩的持续增长。毕竟,国资委对央企的业绩也是有要求的。

片仔癀是“下一个东阿”?

华润医药集团有限公司承诺在三年内将合资公司发展成为年生产销售额2亿元的初具规模企业,其中以片仔癀投入合资公司的8个品种为主导产品,十年内将合资公司发展成为年生产销售额超人民币20亿元,净利润超人民币2亿元的企业。

作为国有制药企业的三巨头之一,华润医药集团在资本、营销与渠道等方面的实力自不必说。然而,有分析人士向南都记者透露,华润与片仔癀的合资,未来或许会转变成为合并。

俞向兵表示,管理学上有“资本的最佳拥有者”理论,片仔癀药锭是非常优质的资本,然而,片仔癀药业如果不是这块资本的最佳拥有者,在资本市场的不断博弈之下,可能会出现所有权易手或是片仔癀药业被其他大鳄吞并的情况。

而且,华润医药作为央企,具有很强的议价能力。当年与山东聊城国资委谈判最终拿下东阿阿胶的“闪电战”已经成为MBA教学的经典案例。一位熟悉华润集团的业内人士向南都记者透露,近年来,华润医药高层会议上,“寻找下一个东阿阿胶”是一个时常会被提起的议题。