【慧聪制药工业网】即便在4.4%的CPI数据公布时大盘应声下挫，医药板块仍跑赢大盘5.30个百分点，继而在11月15日秀出大涨5.25%的靓丽成绩。15日当天，康恩贝、紫鑫药业、片仔癀等9只股票封于涨停板，143只医药股中有68只股票涨幅超过5%。另有监测数据显示，当天沪深两市合计净流入资金52.48亿元，医药制造业独占18亿元。

    当前全球弥漫着通货膨胀预期，前不久美联储宣布推出第二轮定量宽松货币政策，10月份我国CPI同比上涨4.4%，创25个月来新高。投资银行瑞信预期中国将会持续加息。

    出于对政府进一步紧缩货币的担忧，投资者纷纷平仓获利回吐。医药板块已然显现抗通胀的防御特性，成为资金避险的良港。

    金元证券分析师胡骥在接受记者采访时表示，医药板块大涨与医药行业基本面没有太大的直接关系，目前资金迫切需要寻找抗通胀的板块，而不太受经济周期影响的医药板块正好具备这种优势。但其认为这种资金流向只是阶段性的，最终还是取决于整个行业的发展情况。

    抗通胀基因激活

    4.4%的CPI数据着实让人恐惧，一经公布，沪深股市连续两天下挫。然而，通胀时代来临对医药板块并非坏事，反而成为上涨的催化剂。

    通胀预期下，投资者显得更为谨慎。业内人士普遍认为，今年四季度乃至明年高通胀率仍将持续。瑞银证券认为，在流动性增加和通胀预期的背景下，货币政策会收得更紧。私募人士表示，医药、酒类股走强，意味着部分大资金已经开始采取防守避险的姿态。

    “当前医药板块成为热点并不为怪，医药板块具有良好的抗通胀基因，医药绝大部分属于刚性需求，不管经济好不好，人们生病依旧要吃药，这个市场一般不会急剧萎缩，历史数据也显示出医药板块抵抗通胀的能力良好。”胡骥表示。

    东海证券研究员袁舰波则认为，当前资金流入医药板块不仅仅是为了避险，同时也体现了投资者对医药股中长期预期的看重。目前医药行业正处在新医改等多项政策利好之下，医药行业符合产业结构调整方向，医药上市公司业绩兼具防御性和成长性。

    不过，胡骥认为，目前医药板块的资金流入是阶段性的，最终还是取决于整个行业的发展情况。而如果通胀继续升温，政府将可能出台更多严厉政策，收缩银根的信号已逐渐明显。

    估值和政策风险

    有分析人士认为，在当前的经济背景下，通胀对于医药公司来说，最大的影响在于原材料价格上涨，消化原材料上涨带来的成本压力至关重要，可重点关注原料资源充足的企业。目前，不少中药企业通过涨价来对抗原材料成本的上浮，如片仔癀因主要原料成本上扬等原因，内销价格每粒上调20元。

    胡骥则认为，原料成本在药品整体成本中所占的比重并不高，一些品种的原料成本只占药品卖出价格的不到10%，目前医药板块的最大风险依旧是高估值风险。

    11月份以来，伴随政策面的利好，医药板块一改10月的沉默，资金持续回流，板块估值也继续冲高。国联证券研报显示，截至11月12日，医药生物整体市盈率仍处在43.78倍的高位，其中化学制剂47.24倍，医疗器械59.82倍，医药商业47.94倍，中药48.32倍。