今年以来，康芝药业尼美舒利事件、紫鑫药业业绩造假等使医药行业遭遇了多事之秋。  

●现象：2011年，医药板块频现突发性事件，一旦爆发黑天鹅事件，就是连续跌停，不但散户遭殃，连基金都喊扛不住。

    ●原因：医药行业很复杂，技术含量高和准入门槛高，若不是对行业十分熟悉，普通投资者难以把握其中的利害关系。

    ●观点：现在国内经济处在高速发展阶段，制度环境还很不完善，“黑天鹅”并非医药板块的特例，其他行业也存在。

    随着中国老龄化的即将到来，看好医药股的投资者越来越多。庞大的人口基数，社保的不断完善、欧美的医药股历史上佳表现。很多理由都足以说明，这是一个欣欣向荣的朝阳行业。

    不过，这种全民看好，却隐埋了伏笔。无数成功的理性投资者的经验表明，大家都看好的热门往往蕴含更多的风险，今年以来，医药板块突发性的事件频出，康芝药业尼美舒利事件、华兰生物血站关门、紫鑫药业造假、中恒集团诡异跌停……为什么，这里总是飞来“黑天鹅”？

    1 “黑天鹅”事件

    康芝药业：第一只医药“黑天鹅”

    事件回顾：央视今年2月报道，2010年11月26日，在北京儿童用药安全国际论坛上，专家提醒家长，在儿童发热用药的选择上需慎用尼美舒利。康芝药业主打产品瑞芝清（尼美舒利颗粒），正是针对儿童市场，并且占主营业务的七成。

    消息一出，康芝药业股价应声大跌。随后，国家食品药品监督管理局发布通知，修改尼美舒利说明书，并禁止尼美舒利口服制剂用于12岁以下儿童，对康芝药业造成严重打击。康芝药业成为第一只“黑天鹅”。

    股价表现：2月14日消息爆出至今，康芝药业复权价由70元跌至37元，将近腰斩。近期因其主动挽回不利局面，股价有所回升。

    业绩表现：公司今年上半年净利润2213万元，同比下降近6成。产品销售毛利率为50.67%，较上年同期下降了19.14%。

    华兰生物：血站关门“一”字跌停

    事件回顾：今年7月13日，华兰生物宣布，根据贵州省卫生厅的通知，公司在贵州的6家采血浆站中，3家单采血浆站从8月1日起停止采浆。14日晚间华兰生物又表示，贵州省卫生厅电话表示收回通知。

    但随后又立即停牌，待25日公告时，停止采浆的血站由3家变成5家，采浆量分别占公司2010年、2011年上半年总采浆量的59.91%和55.08%。

    股价表现：华兰生物复牌后直接“一”字跌停，全天成交金额仅5797万元，至今下跌21%。

    业绩表现：公司业绩快报，公司今年上半年实现净利润2.18亿元，同比减少29.67%。

    紫鑫药业：第二个“银广夏”事件

    事件回顾：紫鑫药业造假事件，被称为是第二个“银广夏”事件。紫鑫药业上市以来业绩平平，从去年下半年开始，因涉足人参业务，业绩突飞猛进。

    7月底，一封匿名举报信流传于各大网站，称紫鑫药业以人参贸易为依托，大肆注册空壳公司，隐瞒关联交易，进行体内“自买自卖”，虚增业绩。媒体调查发现，紫鑫药业的产业链为“自导自演”。

    股价表现：停牌

    业绩表现：今年上半年营业收入同比增长226%，净利润同比增长325%。

    中恒集团：蹊跷跌停因资金离场？

    事件回顾：本周一，在没有任何利空消息的影响下，中恒集团放量跌停，而当天大盘仅微跌0.73%。市场传言，跌停是由于中恒集团与总经销山东步长的合同生变，提前获得信息的资金开始离场。当日晚间，中恒集团发布公告，公司与山东步长有重大业务正在磋商，股票停牌。

    事实上，中恒集团从2008年起步，两年多时间上涨20倍。去年11月，公司发布公告，将山东步长作为总经销。在5年的合同期内，中恒集团2011年将实现制药销售收入约23亿元，2012年为30亿元，以后三年每年均有递增。随后其股价再次大涨，最大涨幅超过3400%。

    股价表现：停牌

    业绩表现：公司半年报显示，上半年制药板块实现营业总收入6.37亿元，虽然同比增加七成，但仍与山东步长约定的23亿元收入差距甚大。

    2 原因探秘

    2011年，对于医药股来说，可谓是多事之秋。从康美药业开始，一旦爆发黑天鹅事件，就是连续跌停，不但散户遭殃，连基金都喊扛不住，为何这个行业会接二连三出现问题呢？

    门槛高投资者直喊看不懂

    医药行业很复杂，光是医药板块下就可分为医院医疗、化学制药、中药、生物医药、医药商业、医疗器械多种类别，而且技术含量高和准入门槛高。若不是对行业十分熟悉，普通投资者难以把握其中的利害关系。

    “看不懂”的不仅是散户，业内人士也不敢轻易下结论，联讯证券首席经济学家文国庆就说，他对中恒集团合同的真实性产生了怀疑，指出公司采用与山东步长签订长年大单的方式，还主动为投资者创造利润预期，实则为幕后庄家出货服务，其实质同黔轮胎与君安证券、杭萧钢构与非洲公司大单无异。

    风险大创新未必有高收益

    “我也曾看好过华兰生物，但总感觉股指相当高，下不了手”，投资者朱文说，华兰生物事件反而让他对医药这个板块更加警惕。

    他认为，医药类企业技术含量高，但巨大的研发投入未必会带来巨大的收益。“尤其是专注某一类产品的，风险—收益性质更类似科技企业，研发和创新是前进的主要动力，但也必然要冒研发失败的风险。”

    他还认为，药物与消费者的生命息息相关，总会有医疗事故的风险。综合性的医药企业可能成长速度比不上单一型公司，但总体风险也相对小一些。

    3 机构说法

    制度不完善下的普遍现象

    不过，“黑天鹅”并非医药板块的特例，今年以来绿大地、双汇集团都曾爆发过类似事件。

    民生证券分析师练乐尧就认为，虽然今年有4家医药类上市公司爆发突发性事件，但性质各有不同。如康芝药业，“产品在临床试验之后，转向规模生产，随着更多的人服用这个药物，其安全性就需要重新评估”，这是医药企业所需要经历的阶段。而华兰生物则是突发事件，紫鑫药业、中恒集团事件还没有尘埃落定，公司是否造假、合同是否有问题，都需要调查。

    “只有康芝药业才是医药行业的“黑天鹅”，其他则是一般行业也会遇到的问题”，练乐尧说。

    持有同样观点的还有姜广策，他认为，现在国内经济处在高速发展阶段，制度环境还很不完善，不独是医药行业，其他行业也都一样。