日本地震对全球产业链的影响正逐渐显现,在医药原料药行业已经初露端倪。

3月24日,国际药业巨头荷兰帝斯曼(DSM)宣布,公司在全球范围内提高维生素产品的价格,所有新业务的维生素B2和B6提价15%,所有新签订单的维生素A、维生素E和泛酸钙提价10%。受此影响,国内的维生素板块药企在上周五普涨。鑫富药业涨逾6%,广济药业和新和成的涨幅也超过5%。

公司给出的提价理由是,最近原材料价格的上涨,通货膨胀和汇率变化等因素促使公司决定调整价格。

3月初,帝斯曼已经有过一次提价。“这次提价估计是受到日本地震影响,维生素类关键中间体(间甲酚)断货影响。”浙江一位原料药企业高管对记者说。

维生素变局?

“可能是提价周期的开始。日本地震的灾后重建,相应化工企业复产需要2-3个月,这期间,部分维生素中间体的供应会非常紧张,企业会有继续提价的动力。而下游需求刚性,同时需求在稳定增长,预计维生素涨价会延续一段时间。”兴业证券王晞指出。

日本地震导致本州化学和Kuraray公司受损停产,为其提供原料的相关的石油炼化企业也因地震发生火灾,且目前电力供应不足,电价上升,业界普遍预期,本州化学无法短期内回复生产。

本州化学是维E生产企业采购来源之一,其中帝斯曼约有一半的间甲酚从该公司采购,国内也有企业从该企业采购一部分。

而国内的企业浙江医药自己从事中间体生产,另外一部分来自于德国采购;新合成2条生产线,其中一条的维E合成路线根本就不需要间甲酚中间体。浙江医药、新合成,两家公司占据世界产量的40%,帝斯曼、巴斯夫掌握了另外60%的垄断份额。

上海一医药研究员预计,此番帝斯曼提价后,国内的企业会跟随。

2010年,维生素E市场售价每公斤最低110元,最高接近140元。全年均价在120元附近,以浙江医药为例,该项业务给公司贡献90%以上的利润,经兴业证券医药研究员测算,仅考虑维E,产品每公斤提价1元,公司净利润增加0.035元。

多数分析师预测浙江医药2010年每股收益在3元左右,但截至3月28日收盘,其股价也就是36元多,静态市盈率12倍,在A股中长期属于较低水平。

也就是说,维E传统四大寡头的均衡状态一定程度上将被打破。有医药研究员告诉记者,“帝斯曼因为中间体短缺,有可能大幅减产维E。”

培南类药物前景看好

培南类抗生素,与人们熟知的头孢类、沙星类、磺胺类等抗生素是同一概念。近年,由于普通抗生素的滥用,而产生抗药性。培南类抗生素的有效性逐渐凸显,2010年的数据显示,国内市场培南类抗生素的增长在50%以上。 

而作为培南类抗生素的原料药4-AA,由日本最早开发成功,在2007年之前,全球只有日本具有生产4-AA的能力,进口产品价格高居不下,一般在600 美元/公斤左右。2007年后,海翔等中国企业逐渐掌握了核心生产工艺技术,大幅降低了4-AA的成本,逐步抢占日本公司的市场份额。

震前,日本仍是国际市场上4-AA最大的出口国,高砂化学、钟渊化学和曹达化学等3家共计拥有约300吨产能。长江证券认为,强震及核泄漏后,日本4-AA中间体出口或将受到严重影响,将严重加剧中间体市场紧缺的状况。

日本强震之前,4-AA市场已经非常畅销,货源紧张。目前国内4-AA主要生产商有十几家,规模较大的有海翔药业、华海药业、海滨药业、浙江海正药业等,4-AA现在对外报价1300元/千克左右,且货源非常紧张。

“(4-AA)预计提价是大概率事件。”长江证券医药分析师乔洋在研究报告中指出。海翔药业具有约300吨/年的产能,仍然供不应求。非公开增发项目达产后,公司将具有每年400吨的生产能力,进一步巩固行业龙头地位。”

2010年,我国共出口4-AA中间体约103吨,海翔药业出口份额约在95%左右,占绝对优势。因此,若4-AA中间体因为日本地震而提价,海翔药业最为受益。

目前随着关键培南类产品的美国专利到期,业界判断培南类市场需求很快会扩到2000吨,而目前全球的产能是800吨,这对于国内尚处于紧追阶段的原料药企业来说,是长期利好。